La Bourse de Tunis étend sa remarquable dynamique haussière en enregistrant sa onzième semaine consécutive de gains, et ce malgré un léger fléchissement lors de la dernière séance. Pour la semaine du 21 au 25 avril 2025, l'indice phare TUNINDEX termine à 11 179,35 points, affichant une progression hebdomadaire de 1,08%, tandis que le TUNINDEX 20 s'apprécie de 1,38% pour clôturer à 5 025,75 points. Cette nouvelle performance porte les gains annuels des deux indices à 12,31% et 14,64% respectivement, confirmant ainsi la solidité persistante du marché tunisien.

Une semaine contrastée mais positive

Le parcours hebdomadaire a été marqué par une alternance de séances haussières et baissières. Après un recul de 0,11% lundi, le TUNINDEX a rebondi mardi (+0,33%), poursuivi sur sa lancée mercredi (+0,67%), avant de ralentir jeudi (+0,15%) et de clôturer en léger repli vendredi (-0,05%). Le TUNINDEX 20 a suivi une trajectoire similaire avec une baisse initiale de 0,16% lundi, suivie de trois séances positives mardi (+0,53%), mercredi (+0,79%) et jeudi (+0,24%), avant de terminer sur un léger recul vendredi (-0,03%).

Volume d'échanges en forte hausse

L'activité transactionnelle bondit de 117,71% par rapport à la semaine précédente, avec un volume impressionnant de 74 657 990 dinars. Cette forte augmentation témoigne d'un regain d'intérêt des investisseurs et d'une liquidité accrue sur le marché.

Disparités sectorielles prononcées

L'analyse des indices sectoriels révèle des évolutions contrastées :

Les champions de la semaine

- Le secteur de la distribution enregistre la plus forte hausse avec +1,42%, portant sa performance annuelle à 14,07%

- Les biens de consommation affichent une solide progression de 1,42%, avec un gain annuel de 19,09%

- Le secteur agroalimentaire et boissons s'apprécie de 1,25%, atteignant +19,55% depuis janvier

- Les matériaux de base confirment leur excellent parcours avec une hausse hebdomadaire de 1,40% et une performance annuelle exceptionnelle de 21,43%

Les secteurs en retrait

- Les assurances accusent un repli de 0,32%, malgré une performance annuelle positive de 5,09%

- Les services financiers fléchissent légèrement de 0,15%, limitant leur progression annuelle à 9,01%

Le secteur bancaire en légère hausse

Le secteur bancaire, qui représente plus de la moitié de la capitalisation du marché avec un poids de 53,11% dans l'indice, progresse de 0,99%, portant son gain annuel à 12,93%.

Les actualités qui ont rythmé le marché cette semaine

L'actualité économique a été dominée par les préoccupations du président Saïed concernant les importations jugées superflues, alors que le déficit commercial continue de se creuser au-delà de 5 milliards de dinars. Ce contexte commercial difficile s'accompagne d'une diminution des réserves en devises de la Banque Centrale de Tunisie, qui ne couvrent plus que 97 jours d'importation. Les perspectives économiques restent par ailleurs modestes, le FMI anticipant une croissance limitée à 1,4% pour la Tunisie en 2025.

Du côté des sociétés cotées, SOTIPAPIER a fait l'actualité avec la nomination de Sofiene Mahjoub au poste de Directeur Général. Kilani Holding a pour sa part réalisé une acquisition stratégique majeure en déboursant 25 millions de dinars pour devenir l'actionnaire majoritaire de STA. Cette semaine a également été marquée par la tenue des assemblées générales ordinaires de onze sociétés cotées, permettant aux actionnaires d'approuver les comptes annuels et de statuer sur la distribution des dividendes.

Analyse des valeurs phares

STA : Finalisation d'une acquisition stratégique

La valeur STA a généré un volume exceptionnel de 25 221 119 dinars pour clôturer à 23,890 dinars avec un rendement hebdomadaire de 6,46%. L'événement majeur de la semaine a été la finalisation de l'acquisition par Kilani Holding de 51,243% du capital de STA, concessionnaire officiel de la marque automobile chinoise Chery en Tunisie. Cette volumétrie impressionnante s'explique principalement par la réalisation effective de cette opération de vente. La transaction s'est conclue au prix de 24,400 dinars par action, et une OPA sera prochainement lancée pour l'acquisition du reste du capital, ce qui devrait continuer à animer les échanges sur ce titre dans les semaines à venir

Poulina Group Holding : Septième semaine consécutive de hausse

PGH a enregistré un volume en forte hausse à 12 302 858 dinars pour clôturer à 14,490 dinars, affichant un rendement hebdomadaire de 2,19%. Le titre enchaîne ainsi sa septième semaine consécutive de gains, bien que moins prononcés que la semaine précédente (+5,82%). Les investisseurs demeurent optimistes quant aux dividendes que le groupe pourrait proposer, rappelant que l'année dernière, PGH avait distribué 0,360 DT par action. Bien que ses états financiers 2024 ne soient pas encore publiés, le groupe a affiché une croissance globale de 7% de son chiffre d'affaires au premier trimestre 2025, atteignant 1 milliard de dinars, principalement portée par le marché local.

Attijari Bank : Rebond post-dividende

Attijari Bank réalise sa meilleure performance en termes d'échanges de l'année 2025, avec un volume hebdomadaire record de 5 305 161 dinars. Le titre clôture à 69,800 dinars, affichant une solide progression de 3,04% sur la semaine. Après avoir subi une légère correction suite à la mise en paiement de son dividende de 5 dinars, l'action a retrouvé une dynamique favorable. L'annonce de la date de l'augmentation de capital fixée au 30 avril 2025 a agi comme un catalyseur, permettant au titre d'enchaîner quatre séances consécutives de hausse. Cette belle performance boursière intervient dans un contexte où la banque présente des indicateurs contrastés au premier trimestre : si la progression de son PNB reste modeste à 2,1% (contre 11,5% l'an dernier à la même période), l'établissement se distingue néanmoins par une croissance significative de ses dépôts et de ses crédits.

SAH Lilas : Franchissement d'un seuil psychologique

SAH Lilas a généré un volume de 4 248 061 dinars et a clôturé à 12,150 dinars, marquant un rendement hebdomadaire de 2,62%. Après cinq semaines de consolidation sous la barre des 12 dinars, le titre a franchi ce seuil psychologique, stimulé par la publication d'indicateurs trimestriels favorables. Les revenus nets consolidés ont progressé de 8,2% pour atteindre 260,6 millions de dinars, agissant comme catalyseur pour la performance du titre.

ATL : À l'assaut du seuil des 5 dinars

ATL a enregistré son plus important volume hebdomadaire depuis mars 2021 avec 4 163 439 dinars, clôturant à 4,950 dinars avec une progression de 1,02%. Après une première tentative infructueuse début avril pour franchir le seuil psychologique des 5 dinars, le titre se rapproche à nouveau de cette barrière. Lors de son AGO du 23 avril, la société a décidé de distribuer un dividende de 0,350 dinar par action le 20 juin 2025. Le titre de ATL affiche une performance solide de 16,47% depuis le début de l'année 2025.

ICF : Retour à la dynamique haussière

ICF achève la semaine sur une performance notable, clôturant à 115,350 dinars après une hausse de 10,91% et des échanges totalisant 1 440 894 dinars. Cette reprise intervient après une correction sévère début avril suivie d'une phase de stabilisation, marquant un retour du titre à sa tendance haussière. Les investisseurs ont réagi favorablement aux décisions de l'Assemblée Générale tenue la semaine dernière, qui a confirmé la distribution d'un dividende de 7,7 dinars par action. Cette appréciation du cours est également soutenue par les bons indicateurs du premier trimestre 2025, avec un chiffre d'affaires de 51,79 millions de dinars, en progression de 30%, témoignant de la bonne performance opérationnelle de l'entreprise.

ASSAD : Première correction après un mois de hausse

ASSAD a terminé à 2,070 dinars, accusant un repli de 12,66% pour un volume de 1 141 027 dinars. Le titre enregistre ainsi sa première semaine baissière après un mois de progression continue. Ce volume représente le deuxième plus important de 2025 pour le titre, après celui de la semaine précédente qui s'établissait à 1 394 043 dinars. Cette correction intervient malgré la publication récente d'un chiffre d'affaires global de 27,2 millions de dinars au premier trimestre, soit une progression remarquable de 42,1%.

ARTES : Dépassement d'une zone de résistance

ARTES a clôturé à 11,100 dinars avec un volume de 455 777 dinars et un rendement hebdomadaire de 4,52%. La performance du titre a été stimulée par d'excellents indicateurs trimestriels, le chiffre d'affaires ayant atteint 76,806 millions de dinars au premier trimestre 2025, soit une progression exceptionnelle de 159% par rapport à la même période en 2024. Après deux mois de consolidation, le titre profite de ces résultats positifs pour dépasser la zone de résistance située à 10,70 dinars.

OTH : Franchissement symbolique

OTH est revenu au-dessus des 9 dinars avec un volume de 2 419 110 dinars, clôturant à 9,200 dinars et affichant un rendement hebdomadaire de 4,90%. Le titre, qui avait glissé depuis la semaine du 7 octobre 2024 où il avait terminé à 9,97 dinars, enregistre cette semaine son premier rebond significatif. Ce regain d'intérêt pourrait être lié à la finalisation récente de son partenariat avec un groupe hongkongais prévoyant une prise de participation de 33% dans le capital de sa filiale Fuba.

SOTUVER : Recul malgré l'intérêt d'un acquéreur potentiel

SOTUVER a reculé à 13,760 dinars, perdant 1,64% pour un volume d'échanges de 2 716 945 dinars, le plus important du mois d'avril. Cette baisse s'inscrit dans un contexte de résultats trimestriels mitigés, avec un chiffre d'affaires de 24,348 millions de dinars sur le premier trimestre 2025, en repli de 11%. Selon la direction de l'entreprise, la contribution de la nouvelle unité de production, intégrée dans une approche consolidée, a toutefois permis à la société de maintenir globalement son niveau de ventes par rapport à la même période en 2024. Sur le plan stratégique, le titre reste sous pression alors que le marché attend l'évolution des négociations avec un important producteur international d'emballage en verre, intéressé par l'acquisition d'un bloc représentant environ 41% du capital. L'OPA reste conditionnée aux résultats des due diligence en cours et à la finalisation d'un accord définitif entre les parties.

MPBS : Retour au niveau de janvier malgré des résultats mitigés

MPBS a généré un volume de 861 042 dinars, le deuxième plus important de 2025 après celui de la semaine du 10 février, pour clôturer à 11,600 dinars, un niveau qui n'avait pas été atteint depuis la semaine du 20 janvier. Le titre retrouve une dynamique haussière avec une performance hebdomadaire de 6,42%, et ce malgré des résultats trimestriels en baisse. Le groupe a en effet enregistré un chiffre d'affaires de 41 millions de dinars au premier trimestre 2025, contre 42,6 millions pour la même période en 2024, soit une baisse de 3,8%. Cette contre-performance est attribuée aux perturbations engendrées par l'entrée en vigueur de la nouvelle loi des chèques, qui a impacté les délais de paiement et la trésorerie des clients.

Un environnement de marché qui préserve son élan haussier

Le marché boursier tunisien maintient sa dynamique positive, enchaînant une nouvelle semaine de gains. La semaine boursière a été marquée par des performances contrastées parmi les valeurs phares, reflétant à la fois les dynamiques propres à chaque société et l'influence des facteurs macroéconomiques. Les opérations stratégiques comme l'acquisition de STA par Kilani Holding et les négociations entourant SOTUVER témoignent d'un marché en pleine restructuration. Les sociétés ayant publié des indicateurs trimestriels positifs ont généralement été récompensées par le marché, comme en attestent les performances d'ARTES, ICF et SAH Lilas.

Le marché devrait continuer à valoriser les entreprises présentant des fondamentaux solides et une visibilité accrue. La poursuite de la saison des assemblées générales pourrait soutenir cette tendance, avec une attention particulière portée aux sociétés combinant croissance et politique de distribution généreuse. Les investisseurs restent toutefois vigilants face aux signaux macroéconomiques qui pourraient influencer la direction du marché à court terme.