SAH Lilas : La Libye et les cosmétiques tirent la croissance du groupe au 1er trimestre 2025

SAH LILAS vient de publier ses indicateurs d'activité pour le premier trimestre 2025. Une analyse approfondie de ces résultats révèle une situation contrastée entre la société mère qui enregistre une légère baisse et le groupe consolidé qui affiche une forte progression. Cette performance positive du groupe est principalement due aux excellents résultats de ses filiales internationales, notamment en Libye, ainsi qu'au développement réussi de ses nouvelles gammes de produits cosmétiques.

Une société mère impactée par le contexte économique local

La société mère SAH Tunisie affiche une baisse de 3,4% de ses revenus, qui s'établissent à 129,1 millions de dinars contre 133,6 millions de dinars à la même période en 2024. Cette décroissance est principalement attribuable au marché local (101,2 millions de dinars, -4,7%), fortement impacté par "le récent ralentissement économique observé lors de la mise en application de la nouvelle loi des chèques en 2025", selon le rapport.

À l'inverse, les exportations de la société mère résistent bien avec une légère hausse de 2%, atteignant 28 millions de dinars, témoignant d'une certaine résilience sur les marchés extérieurs.

La répartition du portefeuille produits de SAH Tunisie reste relativement stable, dominée par l'hygiène bébé (34%) et l'hygiène papier (32%), suivies des gammes féminine (21%) et adulte (10%). Les lingettes ne représentent que 2% des ventes totales.

Les investissements ont diminué de 23% par rapport au premier trimestre 2024, s'établissant à 4,5 millions de dinars, principalement consacrés à la construction d'une unité de production et de dépôt à Béja. Sur le plan de l'endettement, la situation s'est dégradée par rapport au premier trimestre 2024, passant de 212,9 millions de dinars à 243,4 millions de dinars, soit une hausse de 14,3%. On note particulièrement une augmentation de 15% de l'endettement à court terme et de 10,1% des emprunts à moyen et long terme. Toutefois, par rapport à la situation au 31 décembre 2024 (245,5 millions de dinars), l'endettement affiche une légère amélioration.

Performance remarquable du groupe consolidé

Si les résultats de la maison mère sont en repli, le groupe SAH LILAS dans son ensemble présente une tout autre dynamique. Les revenus nets consolidés ont progressé de 8,2%, atteignant 260,6 millions de dinars contre 240,9 millions au premier trimestre 2024, soit un chiffre d'affaires additionnel de 19,7 millions de dinars.

Cette croissance est portée par deux moteurs principaux. D'une part, on observe une performance exceptionnelle de SAH Libye, dont les revenus ont bondi de 81,6% pour atteindre 18,2 millions de dinars. D'autre part, le développement prometteur de l'activité cosmétiques a généré près de 14 millions de dinars de chiffre d'affaires, contribuant significativement à cette progression globale.

La filiale Azur Papier n'est pas en reste, avec une progression de 5,8% de ses ventes, à 27 millions de dinars.

Dans la répartition des revenus nets consolidés du groupe, SAH Tunisie reste le principal contributeur (49,4%), suivie par Azur Détergent (15,1%) et Azur Papier (10,4%). La contribution d'Azur Cosmétiques s'établit à 5,3%, un chiffre appelé à croître selon les perspectives annoncées.

Des perspectives 2025 résolument optimistes

Pour l'ensemble de l'année 2025, le groupe SAH affiche son optimisme et anticipe "une belle croissance en termes de revenus et de marges". Cette confiance repose sur plusieurs facteurs favorables. La reprise des lettres de crédit sur la Libye et la réouverture des frontières tuniso-libyennes devraient dynamiser davantage les échanges avec ce marché déjà en forte progression. Le développement de la gamme de produits cosmétiques avec un accent particulier sur les exportations vers de nouveaux marchés constitue également un levier de croissance important. L'expansion régionale, notamment vers la Mauritanie, couplée à la consolidation de la présence sur les marchés existants, permettra d'étendre l'empreinte du groupe. Enfin, l'amélioration attendue de la rentabilité, favorisée par la baisse progressive des prix des matières premières, devrait renforcer les marges du groupe.

Une stratégie de diversification qui porte ses fruits

Ces résultats confirment la pertinence de la stratégie de diversification géographique et d'élargissement du portefeuille produits menée par SAH. Face aux difficultés conjoncturelles du marché tunisien, le groupe démontre sa capacité à rebondir grâce à son développement international et à l'innovation produit.

L'essor rapide de l'activité cosmétiques et les performances remarquables en Libye illustrent parfaitement cette dynamique. La poursuite de cette stratégie, associée à une gestion prudente de l'endettement et des investissements ciblés, devrait permettre au groupe de maintenir sa trajectoire de croissance, malgré les défis économiques persistants en Tunisie. Néanmoins, la hausse significative de l'endettement par rapport au premier trimestre 2024 constitue un point de vigilance à surveiller dans les prochains trimestres.