Récap hebdo de l'investisseur : CARTHAGE CEMENT et SFBT portent la 14ème semaine de hausse

La Bourse de Tunis poursuit sa tendance haussière pour une quatorzième semaine d'affilée, bien que le rythme de progression se soit légèrement modéré. Durant la semaine du 12 au 16 mai 2025, le TUNINDEX a terminé à 11 360,55 points, affichant une hausse hebdomadaire de +0,42%, inférieure à celle de la semaine précédente (+0,76%). Le TUNINDEX 20 suit la même tendance avec une progression de +0,33% pour clôturer à 5 106,62 points, également en deçà de sa performance antérieure (+0,93%). Ces nouvelles avancées consolident les performances annuelles qui atteignent désormais +14,13% pour le TUNINDEX et +16,48% pour le TUNINDEX 20, confirmant l'excellente santé du marché tunisien depuis janvier.

Une évolution hebdomadaire en dents de scie

Le parcours du marché cette semaine s'est caractérisé par une alternance de séances positives et négatives. Après un léger gain lundi (+0,04%), le TUNINDEX a connu deux séances consécutives de baisse mardi (-0,08%) et mercredi (-0,08%), avant de rebondir jeudi (+0,14%) et terminer sur une note très positive vendredi (+0,23%). Cette configuration en "V" témoigne d'une hésitation initiale suivie d'un regain d'optimisme en fin de période.

Forte contraction des volumes d'échanges

Contrairement à la semaine précédente, l'activité transactionnelle a connu une chute spectaculaire. Le volume hebdomadaire s'est établi à 28 287 117 dinars, marquant un repli significatif de -34,96% par rapport à la semaine antérieure. Cette contraction importante des échanges pourrait s'expliquer par une phase d'attentisme des investisseurs après plusieurs semaines de forte dynamique.

Performances sectorielles : un tableau contrasté

L'analyse sectorielle révèle des évolutions disparates qui illustrent les arbitrages opérés par les investisseurs :

Les secteurs en forte hausse :

- Le secteur des Industries se distingue avec une progression remarquable de +1,82%, bien qu'il reste à la traîne sur l'année avec seulement +0,23% de hausse.

- Les Assurances enregistrent également une belle performance hebdomadaire (+1,37%), portant leur progression annuelle à +8,24%.

- Les Services Financiers confirment leur dynamisme avec +1,56%, consolidant un gain annuel impressionnant de +10,49%.

Les secteurs en recul :

- Les Produits Ménagers et de Soin Personnel marquent une pause après leur forte hausse de la semaine précédente, avec un repli de -0,66%, tout en conservant une excellente performance annuelle de +18,45%.

- Le secteur Bancaire est en légère baisse (-0,41%), mais maintient un gain solide depuis janvier (+14,31%).

- L'indice des Sociétés Financières recule également de -0,21%, préservant néanmoins une progression annuelle de +13,77%.

Les Biens de Consommation (+1,23%) et l'Agro-alimentaire (+0,82%) continuent d'afficher une belle santé, avec des performances annuelles exceptionnelles de respectivement +22,10% et +23,27%, confirmant l'attrait des investisseurs pour les valeurs défensives.

Cette quatorzième semaine consécutive de hausse, bien que plus mesurée, démontre la solidité des fondamentaux du marché tunisien, qui parvient à maintenir sa dynamique positive malgré un volume d'échanges en net repli.

L'actualité qui a rythmé le marché cette semaine

Sur le plan macroéconomique, la semaine a été marquée par la publication de plusieurs indicateurs majeurs qui ont influencé le sentiment des investisseurs. Lundi, les chiffres du commerce extérieur ont révélé une détérioration inquiétante du déficit commercial qui s'est considérablement alourdi, passant de 4734,8 millions de dinars à 7294,1 millions de dinars pour les quatre premiers mois de l'année. Ce creusement de près de 54% pourrait peser sur les perspectives économiques du pays. Mercredi, l'Institut National de la Statistique a publié les données de croissance pour le premier trimestre 2025, faisant état d'une progression de 1,6% en glissement annuel, mais d'une contraction de 0,2% par rapport au trimestre précédent. Cette croissance en demi-teinte traduit une économie qui peine encore à trouver un rythme soutenu. Sur le front des entreprises cotées, l'actualité a été dominée par deux événements notables : la levée de suspension par le CMF des titres STA, suite à la révision de sa politique de dividendes qui avait précédemment provoqué des inquiétudes parmi les actionnaires, ainsi que le redressement spectaculaire de Telnet Holding qui a annoncé un retour à la profitabilité pour l'exercice 2024, une nouvelle accueillie favorablement par le marché.

Analyse des valeurs phares de la semaine

PGH : Nouvelle cession de titres par sa filiale SPI

Poulina Group Holding a clôturé la semaine à 15 dinars, enregistrant un repli de 0,66% avec des échanges totalisant 4 743 252 dinars. Le titre PGH a été marqué par une importante transaction de bloc réalisée lundi 12 mai : SPI, filiale du groupe, a procédé à la vente de 162 000 actions PGH au prix unitaire de 14 dinars, pour une valeur globale de 2 268 000 dinars. Cette opération s'inscrit dans une série de cessions similaires observées par cette filiale au cours du mois de mai, coïncidant avec l'offre d'achat lancée par le groupe pour l'acquisition de 30% du capital social de SAH Lilas, suggérant potentiellement une réallocation stratégique des ressources.

SFBT : Retour en zone stratégique avant détachement du dividende

SFBT a terminé la semaine sur une note très positive à 12,140 dinars, affichant une progression hebdomadaire de 2,88% avec un volume d'échanges de 4 125 619 dinars. Après plus de sept mois sous le seuil psychologique des 12,2 dinars, le titre revient dans cette zone stratégique à l'approche du détachement de son dividende de 0,8 dinar prévu le 30 mai. Sa performance annuelle reste toutefois modeste à +4,66%, nettement inférieure aux +14,13% du TUNINDEX.

SAH : Consolidation après la déception du dividende

SAH Lilas a clôturé à 12,350 dinars, enregistrant un léger repli de 0,48% avec des capitaux traités de 2 085 140 dinars. Après cinq séances baissières consécutives suivant l'annonce d'un dividende jugé décevant de 0,4 dinar par action, le titre a montré des signes de stabilisation en fin de semaine, parvenant à se maintenir au-dessus du seuil technique des 12 dinars.

BIAT : Stabilisation post-détachement du dividende

La Banque Internationale Arabe de Tunisie a terminé la semaine à 97,100 dinars, avec un léger recul de 0,34% et des échanges atteignant 2 034 858 dinars. Après le détachement lundi de son dividende de 6 dinars par action, le titre est entré dans une phase de consolidation tout au long de la semaine, témoignant d'une bonne résistance post-détachement.

SOTRAPIL : Sixième semaine consécutive de hausse

SOTRAPIL poursuit son impressionnante série haussière avec une sixième semaine consécutive dans le vert. Le titre a terminé à 21,790 dinars, enregistrant une remarquable progression de 7,98%, bien que sur un volume modeste de 72 074 dinars. Cette performance s'appuie sur des revenus en hausse de plus de 40% au premier trimestre 2025, dans un contexte où les états financiers de l'exercice 2024 restent toujours attendus par le marché.

CARTHAGE CEMENT : Rebond spectaculaire après des résultats probants

Le cimentier a connu un rebond significatif pour clôturer à 2,130 dinars, affichant une progression hebdomadaire de 7,58% avec des échanges de 464 160 dinars. Cette performance fait suite à la publication de résultats 2024 très encourageants, avec un bénéfice de 70,3 millions de dinars en hausse de 27%. Malgré ce rebond, le titre reste en territoire négatif depuis le début de l'année (-2,74%) et n'a toujours pas réussi à franchir la zone de résistance des 2,3 dinars testée en janvier.

TUNIS RE : Belle progression avant détachement du dividende

La Société Tunisienne de Réassurance a terminé la semaine à 8 dinars, enregistrant une solide hausse de 7,34% avec des capitaux traités s'élevant à 517 286 dinars. Cette performance s'est réalisée malgré le détachement vendredi de son dividende de 0,48 dinar par action, témoignant d'un intérêt soutenu des investisseurs pour la valeur.

ASSAD : Correction technique après une performance exceptionnelle

Le spécialiste des batteries a clôturé à 2 dinars, accusant un repli hebdomadaire de 6,10% avec des échanges totalisant 320 900 dinars. Après quatre mois de hausse ininterrompue, le titre peine à franchir de nouveaux sommets en mai et corrige de 9,8% depuis le début du mois. Malgré cette correction, ASSAD conserve une performance annuelle exceptionnelle de +222,58%, demeurant la valeur la plus performante du marché en 2025.

TUNISIE LEASING & FACTORING : À l'épreuve d'une résistance majeure

 La société de leasing a terminé la semaine à 19,100 dinars, en légère hausse de 0,53% avec un volume d'échanges de 1 039 545 dinars. Le titre peine à franchir durablement la zone de résistance autour des 19 dinars à l'approche du détachement de son dividende de 1,15 dinar par action, prévu pour le mardi 20 mai. Tunisie Leasing et Factoring a annoncé au début de semaine la cession de ses filiales ALIOS FINANCE dans plusieurs pays d'Afrique subsaharienne

AMEN BANK : Stabilité avant détachement du dividende

L'établissement bancaire a clôturé à 41,6 dinars, affichant une très légère baisse de 0,19% avec des capitaux traités de 1 694 985 dinars. Le titre AMEN BANK poursuit sa phase de consolidation entamée il y a six semaines, à l'approche du détachement de son dividende attractif de 3,3 dinars par action prévu ce mardi 20 mai.

Maintien de la dynamique haussière malgré des signaux mitigés

La Bourse de Tunis continue de démontrer une résilience remarquable en s'inscrivant dans une quatorzième semaine consécutive de hausse, malgré un ralentissement du rythme de progression et une contraction significative des volumes d'échanges. Le calendrier des détachements de dividendes reste un moteur important pour le marché, avec plusieurs valeurs phares comme Amen Bank et Tunisie Leasing & Factoring qui s'apprêtent à détacher leurs coupons cette semaine. Toutefois, les indicateurs macroéconomiques publiés récemment - notamment le creusement inquiétant du déficit commercial et la croissance modeste de 1,6% au premier trimestre accompagnée d'une contraction trimestrielle de 0,2% - jettent une ombre sur les perspectives à moyen terme. Dans ce contexte contrasté, les investisseurs semblent adopter une attitude plus sélective, privilégiant les sociétés aux fondamentaux solides et aux perspectives de croissance tangibles, comme en témoigne l'intérêt renouvelé pour Carthage Cement après ses résultats prometteurs. Si le marché tunisien continue de surperformer avec des gains annuels impressionnants de plus de 14%, la prudence reste de mise alors que s'achève progressivement la saison des dividendes qui a largement alimenté cette dynamique depuis le début de l'année.