Bourse de Tunis : Entre réforme des chèques et attente des dividendes, un marché en transition

La place tunisienne reste ancrée dans une dynamique baissière pour la deuxième semaine consécutive, avec un TUNINDEX qui cède 0,23% à 10.197,69 points, après un repli de 0,25% la semaine précédente. L'indice de référence voit ainsi sa performance annuelle se contracter à +2,45%, contre +2,69% une semaine plus tôt.

Le TUNINDEX 20, baromètre des blue-chips, suit la même tendance avec un recul hebdomadaire de 0,16%, portant sa progression depuis le début de l'année à +2,54%. Cette configuration traduit une certaine prudence des investisseurs, particulièrement visible dans les volumes d'échanges qui se sont effrités de 24,75% à 25,04 millions de dinars, contre 33,28 millions la semaine précédente.

Cette atonie du marché intervient dans un contexte marqué par le lancement de la nouvelle plateforme centralisée "Tunicheque" pour le traitement des chèques. Les opérateurs restent en phase d'observation, cherchant à évaluer l'impact potentiel de ce nouveau système sur la consommation et la demande globale.

Sur le plan macroéconomique, bien que l'Institut National de la Statistique (INS) ait annoncé jeudi un recul de l'inflation, les prix alimentaires restent sous tension, Ces pressions inflationnistes ont conduit la Banque Centrale de Tunisie à maintenir son taux d'intérêt directeur à 8 %.

Cette phase de consolidation, après les récents sommets historiques atteints par l'indice, témoigne d'un marché en quête de nouveaux catalyseurs pour retrouver une dynamique haussière plus affirmée. Les investisseurs semblent adopter une approche attentiste, privilégiant la prudence face aux évolutions du contexte économique et financier.

Performance sectorielle : Le secteur financier résiste, les valeurs défensives sous pression

Au niveau sectoriel, la semaine a été marquée par des performances contrastées. L'indice des services financiers affiche un léger repli hebdomadaire de -0,07%, tandis que l'indice bancaire progresse de +0,07%, les deux secteurs maintenant des progressions annuelles solides de +4,5% et +3,23% respectivement. 

Le secteur de la distribution maintient également sa résilience avec une hausse hebdomadaire de 0,19%, portant sa performance depuis le début de l'année à +7,89%.

À l'inverse, les secteurs défensifs accusent le coup. L'indice des assurances enregistre un repli hebdomadaire de 1,20% et cède 1,75% depuis le début de l'année. L'indice des biens de consommation s'inscrit également en territoire négatif avec une baisse de 1,30% sur la semaine. Le secteur des matériaux de base n'échappe pas à la tendance baissière avec un recul hebdomadaire de 0,89%, tout en conservant une progression annuelle remarquable de 5,25%.

Cette configuration sectorielle reflète un marché en quête d'orientation, où les investisseurs semblent privilégier les valeurs financières tout en allégeant leurs positions sur les secteurs traditionnellement défensifs, dans l'attente d'une meilleure visibilité sur l'évolution de la conjoncture économique.

SECTEUR BANCAIRE

AMEN BANK : Les échanges ont été dominés cette semaine par le titre qui termine à 37,350 dinars (+0,13%), totalisant un volume exceptionnel de 6,25 millions de dinars. Malgré cette forte activité, le cours consolide pour la deuxième semaine consécutive, marquant une pause après l’accélération haussière qui avait suivi la publication des indicateurs du quatrième trimestre.

BT : Clôturant stable à 5,030 dinars, la valeur maintient fermement son support psychologique malgré un volume d'échanges conséquent de 1,48 millions de dinars. Fait marquant : le groupe Kamoun renforce sa position avec une deuxième acquisition depuis le début de 2025.

STB : En légère progression de 0,75% à 2,700 dinars, le titre enregistre un volume hebdomadaire remarquable de 1,93 millions de dinars sans toutefois franchir sa moyenne mobile à 20 semaines. La tendance reste baissière sur trois ans, mais un franchissement des 2,850 dinars pourrait initier un rebond technique haussier.

SECTEUR AUTOMOBILE

CITY CARS : Performance notable pour le titre qui inscrit un nouveau plus haut historique à 14,100 dinars (+2,17%). Le volume reste modéré à 163 226 dinars, mais la confirmation de cette cassure la semaine prochaine pourrait ouvrir de nouvelles perspectives haussières.

ENNAKL AUTOMOBILES : Signant la meilleure performance hebdomadaire du secteur avec +5,55%, le titre avance malgré un volume modeste de 60 319 dinars. La résistance historique des 12,75 dinars, inviolée depuis 2018, reste le prochain objectif majeur.

ARTES : En repli de 2,43% à 10,440 dinars, le titre entame une phase de consolidation après une impressionnante progression de 47% depuis fin novembre et le franchissement des 10 dinars, cherchant un nouveau palier de stabilisation.

STA : Dans le sillage d'ARTES, le titre s'inscrit en baisse de 3,06% à 21,510 dinars, consolidant après une hausse de plus de 30% depuis fin novembre. Le volume reste notable à 495 517 dinars

SECTEUR INDUSTRIEL

SOTUVER : En progression de 1,81% à 12,970 dinars avec un volume hebdomadaire soutenu de 1,02 million de dinars, le titre a brièvement dépassé les 13 dinars le 4 février sans confirmer ce franchissement. Cette zone reste déterminante pour initier une nouvelle impulsion haussière.

MPBS : En recul de 4,77% à 10,790 dinars, le titre peine à retrouver son dynamisme de 2024. La rupture de la moyenne mobile à 20 semaines renforce le biais baissier à court terme, sur un volume hebdomadaire de 292 929 dinars.

AUTRES VALEURS NOTABLES

CARTHAGE CEMENT : Affichant une progression hebdomadaire de 0,89% à 2,260 dinars, le cimentier continue de tester la résistance majeure des 2,3 dinars. Cette deuxième tentative en trois mois s'accompagne d'un volume d'échanges robuste de 2,3 millions de dinars, témoignant de l'intérêt des investisseurs pour franchir ce niveau technique clé qui pourrait, en cas de dépassement, ouvrir la voie vers de nouveaux sommets.

SFBT : Le titre cède 2,81% à 11,750 dinars, échouant à valider son retour au-dessus des 12 dinars. Les échanges ont totalisé 659 189 dinars sur la semaine.

SOTETEL : Le titre de l'équipementier télécom poursuit sa correction, cédant 2,55% à 6,870 dinars pour un volume hebdomadaire significatif de 445 977 dinars. Cette troisième semaine consécutive de baisse rapproche le cours du support critique des 6,7 dinars, niveau dont la préservation est déterminante pour maintenir la dynamique haussière de long terme. Un rebond depuis cette zone technique pourrait raviver l'intérêt des acheteurs.

Prudence face au nouveau système de chèques, espoirs sur les dividendes

La prudence domine la place tunisienne en ce début février, les investisseurs évaluent avec attention l'impact potentiel du nouveau système de gestion et de traitement des chèques sur la dynamique des transactions commerciales et la liquidité du marché. Cette phase d'adaptation au nouveau dispositif incite momentanément à la retenue.

Dans ce contexte, le marché attend de nouveaux catalyseurs pour retrouver un élan plus marqué. La saison des assemblées générales qui s'annonce et les anticipations sur les distributions de dividendes pourraient jouer ce rôle de déclencheur. Techniquement, plusieurs valeurs (Carthage Cement, Sotuver) se positionnent près de niveaux clés, tandis que d'autres (ARTES, STA) digèrent leurs récentes performances. Ces prochaines semaines s'annoncent donc décisives pour définir les nouvelles orientations du marché, entre adaptation au nouveau système de paiement et attentes de rémunération des actionnaires.