Poulina vise une prise de participation stratégique dans SAH Lilas

Poulina Group Holding (PGH), l’un des conglomérats les plus diversifiés de Tunisie, a officiellement annoncé avoir soumis, le 7 mai dernier, une offre non engageante en vue de l’acquisition d’un bloc d’actions représentant 45,48% du capital de JM Holding, l'actionnaire majoritaire de la Société d’Articles Hygiéniques (SAH), connue sous la marque commerciale Lilas. Cette opération pourrait permettre à Poulina de mettre la main sur près de 30% du capital de SAH Lilas.

L’offre vise précisément les parts détenues par Olea Holding dans JM Holding. À ce stade, les parties ont signé un Term Sheet non engageant et non exclusif, lançant ainsi une phase de négociation entre les deux groupes.

Une opération dans un contexte de croissance des résultats

Cette initiative intervient dans un climat où les deux entreprises affichent de solides performances financières.

Poulina a dégagé un chiffre d’affaires de 3 464,93 millions de dinars en 2024, en légère baisse par rapport à 2023 (3 492,31 millions de dinars). Toutefois, son résultat net s’est nettement amélioré, atteignant 162 millions de dinars en 2024 contre 129,7 millions de dinars en 2023. Le groupe a également proposé un dividende de 0,450 dinar par action, en hausse par rapport au dividende distribué de 0,36 dinar par action l’année précédente. Sa capitalisation boursière s’élève à 2 728,85 millions de dinars au 27 mai 2025.

De son côté, SAH Lilas a enregistré une progression notable de son chiffre d’affaires, passant de 901,9 millions de dinars en 2023 à 981,9 millions de dinars en 2024. Son bénéfice net a bondi de 35,6 à 61,6 millions de dinars, traduisant une forte amélioration de sa rentabilité. Le dividende proposé pour 2024 s’établit à 0,400 dinar par action, également en hausse comparé à celui distribué en 2023 (0,35 dinar par action). À la date du 27 mai 2025, SAH Lilas affiche une capitalisation boursière de 1 040,96 millions de dinars. Son rendement annuel boursier atteint 21,23 %, tandis que Poulina affiche un rendement impressionnant de 74,65 %, traduisant l’attrait des investisseurs pour le titre.

Une synergie potentielle à suivre de près

Cette tentative de prise de participation dans SAH Lilas s’inscrit dans une logique stratégique pour Poulina, qui pourrait ainsi renforcer sa présence dans le secteur de la grande consommation, tout en profitant de la dynamique positive de SAH sur le marché tunisien et à l’export. La diversification récente de SAH Lilas avec le lancement de sa nouvelle branche dédiée aux cosmétiques ouvre également des perspectives de croissance intéressantes, en élargissant son portefeuille de produits au-delà de l’hygiène. Cette expansion pourrait offrir à Poulina un relais de croissance supplémentaire et des synergies commerciales à exploiter. Les investisseurs et analystes suivront avec attention l’évolution de cette opération, qui pourrait redessiner les équilibres dans l’univers des groupes industriels cotés à la Bourse de Tunis.