Bourse de Tunis, repli général malgré des banques solides au 3ème trimestre

Après trois semaines d'hésitation, le marché a tranché, et par le bas. Hormis un timide rebond mardi, le Tunindex a reculé à chaque séance, a cédé jeudi le plancher de son couloir d'octobre et termine vendredi près de ses plus bas, à 18 410,05 points (-1,23 %), dans une semaine où aucun des douze indices sectoriels n'a fini dans le vert.

Bilan des indices et volumes

La semaine s'est ouverte sur un repli. Lundi, le Tunindex a abandonné 0,44 % à 18 557,09 points. Mardi, jour de la date butoir fixée par le CMF pour la publication des indicateurs du troisième trimestre, l'indice a tenté de se redresser (+0,27 % à 18 606,50 points), sans parvenir à dépasser 18 645 points en séance. La pression vendeuse a repris dès mercredi (-0,22 % à 18 565,68 points). Jeudi, l'indice est descendu jusqu'à 18 434,42 points, sous le bas du couloir qui le contenait depuis le début du mois, avant de clôturer à 18 517,87 points (-0,26 %). Vendredi a confirmé le décrochage. Le Tunindex a touché 18 382,11 points en séance et a fini à 18 410,05 points (-0,58 %), sa plus faible clôture depuis le 30 septembre. Sur cinq séances, l'indice de référence cède 1,23 %, ce qui ramène sa performance annuelle à +36,88 %. Le Tunindex 20 a suivi le même chemin. Il recule de 1,24 % à 8 064,69 points et affiche une hausse de 34,97 % depuis le 1er janvier.

La capitalisation boursière revient à 45 376 millions de dinars (MD), en baisse de 1,02 % sur la semaine. Elle progresse encore de 30,89 % depuis le début de l'année. Les capitaux échangés sur la cote des actions s'élèvent à 32,06 MD, en recul de 7,40 %. Ce total comprend 7,38 MD de transactions de bloc, sept au total, toutes sur AMEN BANK (90 000 actions). Sur le carnet d'ordres central, les échanges atteignent 24,68 MD, à peine plus que les 24,12 MD hors bloc de la semaine précédente, alors que celle-ci ne comptait que quatre séances. Par séance, l'activité régulière recule ainsi d'environ 18 %. Le nombre de transactions bondit en revanche de 42 % à 9 294, signe d'ordres plus nombreux mais de plus petite taille.

Secteurs, un repli général porté par les banques, l'agroalimentaire limite la casse

Le tableau sectoriel est sans nuance. Les douze indices terminent en baisse. Le poids des banques (-0,99 %), qui représentent 58,34 % du Tunindex, explique à lui seul près de la moitié du repli de l'indice. Le secteur a été plombé par la STB (-8,25 %), la BNA (-4,67 %), WIFAK INTERNATIONAL BANK (-3,13 %), ATTIJARI BANK (-2,98 %), l'ATB (-2,87 %) et BH BANK (-2,22 %). L'UIB (+2,41 %), la BIAT (+0,61 %), l'UBCI (+0,26 %) et AMEN BANK (+0,25 %) ont évité un recul plus marqué. Les services financiers (-2,13 %) ont davantage souffert, avec les baisses de BH LEASING (-7,33 %), TUNINVEST SICAR (-4,52 %), CIL (-3,85 %) et ATL (-3,24 %). Les assurances cèdent 1,24 %, pénalisées par TUNIS RE (-5,50 %) et BNA ASSURANCES (-4,31 %).

Les plus fortes baisses sectorielles reviennent aux matériaux de base (-4,60 %), entraînés par TPR (-6,72 %), et aux produits ménagers et de soin personnel (-3,79 %), où OFFICE PLAST (-6,25 %), NEW BODY LINE (-5,26 %) et la Société d'Articles Hygiéniques (-4,31 %) ont reculé. Les industries perdent 1,09 %, freinées par SIAME (-6,42 %). À l'autre bout du tableau, l'agroalimentaire et boissons (-0,55 %), deuxième poids de la cote avec 15,51 % du Tunindex, résiste le mieux. La stabilité de la SFBT (0,00 %) et la hausse de LAND'OR (+4,75 %) ont compensé le repli de DÉLICE HOLDING (-2,01 %). Le bâtiment et matériaux de construction (-0,70 %) et la distribution (-0,75 %) limitent aussi leurs pertes. Dans la distribution, la hausse de MONOPRIX (+3,23 %) a atténué la chute de CELLCOM (-13,02 %).

Mouvements des valeurs, AMEN BANK concentre les échanges et STIP bondit de 24 %

AMEN BANK a dominé les échanges avec 8,85 MD, dont 7,38 MD réalisés en bloc à un prix moyen d'environ 82 DT par action, sous le cours de clôture de 87,500 DT. Hors bloc, la banque a traité près de 1,47 MD sur le carnet central. Loin derrière, la BIAT, deuxième valeur la plus traitée, ne dépasse pas 2,80 MD. En nombre de titres, CARTHAGE CEMENT arrive en tête avec 298 315 actions échangées. Voici le Top 5 des capitaux échangés sur la semaine.

• AMEN BANK, 8,85 MD
• BIAT, 2,80 MD
• SFBT, 1,19 MD
• BNA, 1,15 MD
• ATTIJARI BANK, 1,14 MD

Les plus fortes hausses.

• STIP +24,17 % (cours 7,860 DT)
• TUNISAIR +10,71 % (cours 0,310 DT)
• SOMOCER +6,25 % (cours 0,680 DT)
• LAND'OR +4,75 % (cours 14,560 DT)
• SOTEMAIL +4,35 % (cours 1,920 DT)

Les plus fortes baisses.

• CELLCOM -13,02 % (cours 1,470 DT)
• ESSOUKNA -12,52 % (cours 4,680 DT)
• STB -8,25 % (cours 4,450 DT)
• BH LEASING -7,33 % (cours 4,300 DT)
• TPR -6,72 % (cours 11,800 DT)

Le palmarès des hausses est à lire avec prudence. La progression de STIP repose sur trois transactions et 101 titres seulement, et SOTEMAIL n'a enregistré aucun échange pendant la semaine. TUNISAIR et SOMOCER reprennent une partie du terrain perdu la semaine précédente, où elles figuraient parmi les plus fortes baisses. ESSOUKNA, à l'inverse, efface une bonne partie de son envolée de 18,10 %. Le recul de la STB et de la BNA, deux valeurs liquides, pèse en revanche directement sur l'indice.

Indicateurs du troisième trimestre, ce que révèlent les publications de la semaine

La date butoir fixée par le CMF a fait tomber cette semaine une série d'indicateurs trimestriels, que nous avons analysés valeur par valeur. Chez les banques, le repli du secteur contraste avec des chiffres plutôt solides. Amen Bank affiche un PNB en hausse de 15,6 % à 512,4 MD, la BIAT franchit 1,23 milliard de dinars (+3,4 %) et Attijari bank progresse de 3,6 %, avec toutefois une marge d'intérêts en repli de 23 %. Le titre Attijari cède 2,98 % sur la semaine. Dans les trois cas, ce sont les revenus du portefeuille titres, composé surtout de bons du Trésor, qui portent la croissance. Hors banques, Délice Holding dépasse 1,15 milliard de dinars de revenus (+1,12 %) sans éviter un recul de 2,01 % en bourse. SOTUVER accélère avec un chiffre d'affaires en hausse de 31 % à fin septembre. À l'inverse, SOTETEL voit son troisième trimestre ralentir et ASSAD subit une baisse de 20 % de ses ventes, freinées par l'export vers l'Algérie. Deux annonces de groupe sont enfin à suivre, le rachat de l'espagnol Deportica par Euro-Cycles et le calendrier de l'introduction en bourse de Tunisie Câbles, filiale de One Tech Holding, attendue au premier semestre 2027.

Analyse technique et graphique du Tunindex

1. Horizon hebdomadaire, une bougie rouge pleine qui met fin à l'indécision

Après deux toupies, la semaine dessine une grande bougie rouge (ouverture 18 630,65, plus haut 18 667,59, plus bas 18 382,11, clôture 18 410,05). Son corps, d'environ 220 points, occupe l'essentiel de l'amplitude de la semaine. La mèche haute est courte et la clôture se fait moins de 30 points au-dessus du plus bas. Cette configuration, proche d'un marubozu baissier, montre que les vendeurs ont gardé le contrôle du début à la fin, sans réaction notable des acheteurs. L'indice revient à son niveau de clôture du 25 septembre (18 407,77 points). Il s'éloigne de sa moyenne mobile 20 semaines (19 416,65 points), désormais orientée à plat, et reste largement au-dessus de sa MM50 hebdomadaire (16 718,24 points), ce qui préserve la tendance de fond. Le RSI hebdomadaire fléchit à 50,79, contre 53,67 une semaine plus tôt, et frôle le seuil neutre de 50.

2. Horizon journalier, la cassure du plancher à 18 530 points

Dès lundi, le Tunindex a clôturé sous sa moyenne mobile 20 jours. Mardi, il l'a brièvement reconquise, à 18 606 points, mais l'élan s'est arrêté sous 18 645 points, un sommet plus bas que celui de la semaine précédente (18 724 points). La séance clé est celle du jeudi 22 octobre. L'indice a ouvert sur son plus haut du jour puis a percé pour la première fois le bas du couloir horizontal (18 530 à 18 843 points) dans lequel il évoluait depuis le 1er octobre. Vendredi a validé cette sortie. Une bougie rouge a enfoncé le plus bas de jeudi et l'indice a terminé près de son point bas, à 18 410 points, sans rachat en fin de séance.

Le Tunindex évolue désormais sous sa MM20 (18 571,30 points), qui s'infléchit légèrement, et nettement sous sa MM50 (18 996,22 points), toujours en pente baissière. La structure de sommets et de creux descendants reprend le dessus. Le RSI journalier recule à 35,52, contre 42,99 une semaine plus tôt. Le momentum se dégrade nettement, sans que l'indice ne soit encore en zone de survente (sous 30).

Scénario technique.

• Reprise. Pour neutraliser le signal baissier, l'indice doit d'abord réintégrer son ancien couloir en repassant au-dessus de 18 530 points, devenu une résistance, puis reprendre sa MM20 (18 571 points). Seul un retour au-dessus de 18 667 points, le plus haut de la semaine, rouvrirait la voie vers le haut du couloir (18 843 points) et la MM50 journalière (18 996 points).
• Poursuite de la baisse. L'objectif de 18 386 points, évoqué la semaine dernière, a été atteint vendredi en séance. Le prochain support se situe dans la zone de 18 255 à 18 262 points, qui avait stoppé la baisse fin septembre et correspond au plus bas depuis le pic de juillet. Une clôture sous ce seuil confirmerait l'entrée dans une phase de correction plus profonde. À l'approche de ce support, un RSI proche de 30 pourrait toutefois favoriser un rebond technique.