Telnet : la hausse de 24% des charges pèse sur la rentabilité du groupe

Le groupe Telnet Holding a clôturé l'année 2025 avec des produits d'exploitation consolidés en hausse de 17,02 % à 81,1 millions de dinars, tirés par la performance de ses pôles "Services PLM" et "Nouvelles Technologies de l'Espace". Cette croissance intervient malgré "un contexte économique mondial caractérisé par le ralentissement des activités de nos partenaires européens", a souligné la direction dans son communiqué.

Le pôle historique de R&D en ingénierie produit reste le moteur du groupe avec 64,5 millions de dinars de revenus (+6,3 %). Le management projette d'ailleurs "une croissance plus importante à partir des prochains trimestres" grâce au démarrage d'un projet avec un nouveau client. La croissance la plus forte vient du pôle "Services PLM et intégration réseaux", qui bondit de 23,5 % à 10,7 millions de dinars. Le nouveau pôle des technologies spatiales a généré 5,9 millions de dinars, la société évoquant des perspectives "prometteuses" pour des projets en Afrique et au Moyen-Orient.

Rentabilité en recul face à l'inflation des charges

La marge d'EBITDA consolidée a reculé à 15,02 % contre 19,91 % un an plus tôt, impactée par une augmentation de 14,5 % des charges de personnel. Cette inflation salariale est un choix assumé pour "préserver le capital humain", explique la direction. Telnet a décidé de prendre en charge l'impact de la révision du barème de l'impôt sur le revenu des employés et d'octroyer des augmentations proches du taux d'inflation, tout en augmentant ses effectifs de 5 %.
L'augmentation des charges d'exploitation (+24,2 % à 68,9 MD) dépasse le rythme de croissance des revenus. Outre la masse salariale (51,9 MD), les autres charges d'exploitation ont grimpé de 17,6 % à 15,4 millions de dinars. Cette structure de coûts alourdie a fait baisser l'EBITDA consolidé de 11,7 % à 12,2 millions de dinars.

Trésorerie affaiblie par une pénalité exceptionnelle

Les produits de placement ont chuté de plus de 50 % à 103 668 dinars. Cette baisse s'explique par "l'engagement de la trésorerie pour le règlement d'une pénalité douanière" de 7,4 millions de dinars au second semestre 2024, précise le rapport d'activité. Ce paiement exceptionnel a réduit les liquidités disponibles génératrices d'intérêts.

La société mère maintient ses marges

Au niveau de la société mère Telnet Holding, les revenus ont progressé de 6,9 % à 8,7 millions de dinars. Contrairement au groupe, la holding a réussi à maintenir une marge d'EBITDA très élevée de 66,3 %, quasi stable par rapport à 2024 (67,04 %), grâce à une maîtrise plus stricte de ses charges d'exploitation directes.