Taux directeur BCT maintenu à 7% en octobre 2026

Le Conseil d'administration de la Banque Centrale de Tunisie (BCT), réuni le 7 octobre 2026, a décidé de maintenir son taux directeur inchangé à 7,00%. Une décision prise dans un contexte de remontée de l'inflation, de ralentissement de la croissance et de pressions accrues sur les équilibres extérieurs.

Un contexte international tendu

La BCT pointe en premier lieu la hausse sensible des prix de l'énergie sur les marchés mondiaux. Ces prix évoluent désormais nettement au-dessus des niveaux retenus dans les prévisions établies en juin dernier. Les incertitudes sur le rétablissement des approvisionnements restent élevées et continuent de renchérir les coûts de production et de distribution.

Cette hausse se répercute progressivement sur les prix à la consommation partout dans le monde. Résultat, la plupart des banques centrales des économies avancées ont resserré leur politique monétaire pour contenir l'inflation.

En Tunisie, la croissance économique est revenue à 2,3% en glissement annuel au deuxième trimestre 2026, contre 2,6% au premier trimestre. Selon la BCT, ce recul s'explique notamment par le net ralentissement de l'activité industrielle.

La facture énergétique pèse sur les comptes extérieurs

La flambée des prix de l'énergie se lit directement dans les chiffres du commerce extérieur. Les importations énergétiques ont atteint 11,3 milliards de dinars à fin août 2026, contre 8,8 milliards un an plus tôt.

Cette hausse a contribué à creuser le déficit courant, qui s'établit à 4 694 MD sur les huit premiers mois de 2026, soit 2,5% du PIB. Il était de 2 724 MD, soit 1,6% du PIB, sur la même période de 2025.

Les avoirs nets en devises reculent également. Ils s'élèvent à 23,7 milliards de dinars au 6 octobre 2026, soit 92 jours d'importations, contre 24,3 milliards et 104 jours un an auparavant. La BCT insiste sur l'importance de préserver un niveau adéquat de réserves, notamment en maîtrisant mieux le déficit énergétique.

L'inflation poursuit sa remontée

L'inflation a atteint 5,6% en septembre 2026, après 5,4% en août. Cette accélération vient surtout des produits alimentaires frais, dont les prix ont progressé de 13% sur un an, contre 11,7% le mois précédent.

L'inflation sous-jacente, qui exclut les produits frais et les prix administrés, reste en revanche stable à 5,1% pour le troisième mois consécutif.

Pour la BCT, les sources de tensions inflationnistes persistent, à la fois externes et internes. Un maintien prolongé des prix de l'énergie à des niveaux élevés réduirait sensiblement les marges de manœuvre de l'économie et accentuerait ses vulnérabilités.

L'évolution de l'inflation dépendra aussi de la demande de consommation, du rétablissement encore progressif des capacités de production et de la maîtrise des déséquilibres budgétaires.

Le Conseil estime que les risques sur l'inflation restent orientés à la hausse. Il dit suivre de près les prix, la demande, la liquidité bancaire et les équilibres extérieurs, et se tient prêt à prendre les mesures nécessaires pour ramener durablement l'inflation à des niveaux soutenables.