SIPHAT : endettement de 150 millions de dinars malgré des revenus en hausse

La Société des Industries Pharmaceutiques de Tunisie (SIPHAT) a clôturé l’exercice 2025 avec des indicateurs opérationnels en forte progression, contrastant toutefois avec une structure financière lourdement grevée par l'endettement.

Au cours du quatrième trimestre 2025, l'entreprise a généré un chiffre d'affaires global de 2,34 millions de dinars, marquant une hausse significative de 78 % par rapport à la même période de l'année précédente. Cette performance est quasi exclusivement portée par le segment officinal, dont les revenus ont bondi pour atteindre 1,78 million de dinars contre seulement 55 989 dinars au quatrième trimestre 2024. À l'inverse, le modèle hospitalier subit une contraction sévère de 56 %, tombant à 557 947 dinars, tandis que les exportations sont restées totalement à l'arrêt sur ce dernier trimestre.

Sur le plan de la production, la valeur globale s'établit à 2,70 millions de dinars pour le trimestre, en croissance de 65 %. Cette dynamique est là encore tirée par la forme officinale, alors que la production destinée aux hôpitaux a chuté de 55 %. Malgré cette reprise de l'activité de fabrication, la SIPHAT n'a enregistré aucune production destinée à l'exportation sur l'ensemble du dernier trimestre de l'année 2025. Parallèlement, l'effort d'investissement a repris avec une enveloppe de 735 624 dinars injectée durant les trois derniers mois, portant le total annuel des investissements à 807 333 dinars, contre 147 047 dinars en 2024.

Aggravation de l'endettement auprès des fournisseurs, du fisc et des organismes sociaux

L'analyse du bilan révèle cependant une aggravation préoccupante de l'endettement, qui a atteint 149,85 millions de dinars à la fin de l'exercice 2025, soit une augmentation de 17 % en un an. Cette dégradation financière structurelle s'explique par un passif courant massif de 58,8 millions de dinars incluant les dettes fournisseurs et les concours bancaires. La SIPHAT accumule également des arriérés importants envers les organismes publics, avec une dette de 39,8 millions de dinars auprès de la CNRPS et de la CNAM, complétée par 16,1 millions de dinars dus à l'administration fiscale. Le reste de l'endettement est composé d'un crédit FADES de 20,8 millions de dinars, d'un compte courant associés ouvert au nom de la Pharmacie Centrale de Tunisie (6 MDT) et de crédits de trésorerie et de financement de stocks.

Enfin, la situation sociale de l'entreprise est marquée par une réduction notable de sa masse salariale. Au 31 décembre 2025, la SIPHAT employait 379 agents permanents, contre 425 une année auparavant. Cette baisse de 11 % des effectifs témoigne d'une compression des ressources humaines dans un contexte où l'entreprise tente de rationaliser ses coûts face à une pression financière qui demeure critique malgré la reprise des ventes en pharmacie de ville.