Bourse de Tunis : Une semaine marquée par le rapprochement stratégique Poulina et SAH Lilas

La Bourse de Tunis maintient sa dynamique positive pour une treizième semaine consécutive, avec une performance plus soutenue que la semaine précédente. Durant la semaine du 5 au 9 mai 2025, l'indice de référence TUNINDEX a terminé à 11 313,05 points, inscrivant une progression hebdomadaire de +0,76%, supérieure à celle de la semaine dernière (+0,43%). Dans le même élan, le TUNINDEX 20 a avancé de +0,93% pour clôturer à 5 089,63 points, surpassant également sa performance précédente (+0,34%). Ces nouvelles hausses renforcent les performances cumulées depuis le début de l'année à +13,66% pour le TUNINDEX et +16,10% pour le TUNINDEX 20, témoignant de la robustesse exceptionnelle du marché tunisien en 2025.

Un parcours hebdomadaire majoritairement positif

Le parcours hebdomadaire a été dominé par trois séances de hausse contre deux séances de correction modérée. Le TUNINDEX a démarré la semaine sur une note très positive lundi (+0,68%), poursuivi par des gains mardi (+0,09%) et mercredi (+0,46%), avant de connaître deux légères corrections jeudi (-0,05%) et vendredi (-0,41%). Cette configuration, avec des gains concentrés en début de semaine, traduit un marché qui conserve son optimisme malgré quelques prises de bénéfices en fin de période.

Volume d'échanges en forte expansion

L'activité transactionnelle a connu une hausse spectaculaire cette semaine. Le volume d'échanges s'est établi à 43 490 899 dinars, marquant une progression remarquable de +33,61% par rapport à la semaine précédente (qui était certes écourtée par un jour férié). Cette augmentation significative des transactions confirme l'intérêt soutenu des investisseurs pour le marché tunisien et la confiance dans sa trajectoire actuelle.

Dynamiques sectorielles : forte rotation sectorielle

L'analyse des indices sectoriels révèle des évolutions divergentes, illustrant une rotation des capitaux entre les différents compartiments du marché :

Les locomotives de la semaine :

- Les Produits Ménagers et de Soin Personnel se distinguent avec une forte hausse de +1,71%, portant leur gain annuel à un remarquable +19,24%.

- Le secteur des Matériaux de Base rebondit nettement avec +1,66%, après sa contre-performance de la semaine précédente (-2,69%).

- Le secteur Financier demeure solide avec une progression de +1,03% (+14,01% depuis janvier), avec un dynamisme particulièrement marqué du compartiment Bancaire (+1,15%, soit +14,79% depuis le début d'année).

Les secteurs en retrait :

- Le Bâtiment et Matériaux de Construction enregistre la plus forte baisse hebdomadaire (-1,91%), accentuant sa contre-performance annuelle (-5,88%).

- Les Services aux Consommateurs et la Distribution marquent une pause identique (-0,28%), tout en préservant une belle progression annuelle de +15,28%.

- L'Agro-alimentaire et Boissons connaît une légère hausse (0,10%) qui renforce sa remarquable performance depuis janvier (+21,07%).

Les actualités qui ont rythmé le marché cette semaine

L'actualité économique a été riche cette semaine. L'INS a communiqué un taux d'inflation en recul à 5,6% en avril 2025, poursuivant sa tendance baissière après le 5,9% enregistré en mars. Le monde industriel a été marqué par l'annonce d'une opération structurante majeure : Poulina a formalisé une offre d'acquisition de 30% du capital de SAH Lilas. M. Mounir El Jaiez et Mme Jalila Mezni, à la tête de SAH, ont qualifié ce rapprochement de "formidable opportunité" avec "l'un des leaders industriels de la région". En complément, l'étude "Enterprise Surveys - What Businesses Experience: Tunisie 2024" publiée par la Banque mondiale dresse un portrait détaillé du secteur privé national. Pour les investisseurs intéressés par le secteur bancaire, notre analyse des performances boursières des banques tunisiennes sur les quatre premiers mois de 2025 est désormais disponible pour consultation.

Analyse des valeurs actives de la bourse de Tunis

PGH et SAH : Une consolidation stratégique en marche

Le groupe POULINA GP HOLDING (PGH) a renoué avec la croissance cette semaine avec une performance remarquable de +5,23%, après une semaine de repli. Cette hausse a été catalysée par l'annonce stratégique d'une offre d'acquisition de près de 30% de SAH. Plus précisément, l'offre concerne 45,48% de JM Holding, l'actionnaire principal de SAH. Le titre PGH a clôturé à 15,100 dinars, générant un volume impressionnant de 5 288 210 dinars.

Du côté de SAH, la performance a été plus modeste avec +2,65%, pour un cours de clôture à 12,410 dinars et des capitaux échangés de 2 791 307 dinars. Cette opération pourrait redessiner le paysage du marché dans les mois à venir, d'autant que PGH affiche déjà une performance spectaculaire de +73,96% depuis le début du mois, tandis que SAH a progressé de 21,43% depuis le début de 2025. Les investisseurs suivent attentivement ce rapprochement entre deux acteurs majeurs du marché tunisien.

AMV : Volumes soutenus malgré un léger repli

ASSU MAGHREBIA VIE (AMV) enchaîne une deuxième semaine consécutive de fort volume d'échanges avec 2 418 985 dinars, après les 2 671 272 dinars de la semaine précédente. Malgré cette dynamique, le titre a enregistré un repli de 2,% pour clôturer à 5,880 dinars. Cette correction intervient alors que le Conseil d'Administration a annoncé la proposition d'un dividende de 0,363 dinars, qui sera soumise à l'Assemblée Générale Ordinaire prévue le 30 mai. Les investisseurs semblent prendre leurs bénéfices tout en restant attentifs à la politique de rémunération.

TPR : Une accélération prometteuse

TPR montre des signes encourageants avec une progression hebdomadaire de +2,44%, portant le cours à 9,640 dinars pour un volume d'échanges de 2 198 622 dinars. Après plusieurs semaines de consolidation, le titre accélère sans toutefois franchir la barrière psychologique des 10 dinars. Cette dynamique positive s'appuie sur l'annonce d'un dividende qui s'établira à 0,450 dinar par action pour l'exercice 2024, un signal positif pour les actionnaires. La poursuite du mouvement haussier dépendra de sa capacité à franchir ce seuil technique important.

AMEN BANK : Stabilité avant détachement du dividende

AMEN BANK affiche une stabilité remarquable avec une légère hausse de +0,19%, clôturant à 41,680 dinars pour un volume d'échanges de 2.066.029 dinars. Cette stabilité s'explique par l'attente du détachement du dividende de 3,3 dinars par action prévu pour le mardi 20 mai. Les investisseurs adoptent une posture attentiste, maintenant leurs positions en vue de cette échéance importante qui représente un rendement attractif par rapport au cours actuel.

EURO-CYCLES : La correction se poursuit

EURO-CYCLES poursuit sa dynamique baissière avec un repli hebdomadaire de -3,36%, clôturant à 13,510 dinars avec des échanges limités à 233 438 dinars. Depuis son pic de 14,79 dinars mi-mars, le titre peine à enchaîner des semaines positives malgré une hausse de son chiffre d'affaires au 1er trimestre à 26,5 millions de dinars (+10,9%). Cette déconnexion entre performance opérationnelle et évolution boursière suggère des prises de bénéfices après la forte progression enregistrée en début d'année, ou potentiellement des inquiétudes non exprimées sur les marges futures.

DELICE HOLDING : Légère correction après une solide performance annuelle

DELICE HOLDING marque une pause technique avec un repli hebdomadaire de -3,17%, clôturant à 23,240 dinars pour un volume d'échanges de 1 145 340 dinars. Malgré cette correction, le titre conserve une impressionnante progression de 44,44% depuis le début de l'année 2025, confirmant son statut de valeur performante sur le marché tunisien.

Le groupe a publié d'excellents résultats financiers en début de semaine, avec un résultat net part de 101,01 millions de dinars pour l'exercice 2024, en hausse par rapport aux 97,78 millions enregistrés en 2023, portant le résultat par action à 1,840 dinar.

Le dividende attendu de 1 dinar par action représente un rendement de 4,30% au cours actuel. Cette respiration technique, après plusieurs semaines de hausse, s'inscrit dans un mouvement normal de consolidation malgré des fondamentaux qui demeurent solides.

UIB : Réveil technique prometteur

UIB sort enfin de sa léthargie avec une progression hebdomadaire significative de +5,11%, clôturant à 23,250 dinars avec un volume d'échanges de 377 491 dinars. Cette accélération intervient après plusieurs mois de stagnation et pourrait marquer le début d'une nouvelle tendance. D'un point de vue technique, la cassure de la zone de résistance à 23,3 dinars, si elle se confirme, pourrait accélérer la progression vers l'objectif de 25 dinars. L'Assemblée Générale Ordinaire a approuvé un dividende de 0,850 dinar.

LAND'OR : Des résultats exceptionnels récompensés

LAND'OR brille cette semaine avec une performance de +4,86%, clôturant à 11,220 dinars avec des échanges de 306.463 dinars. Cette progression est directement liée à la publication de résultats exceptionnels, avec un résultat net qui s'envole à 10,56 millions de dinars contre 5,64 millions l'année précédente, soit une croissance impressionnante de près de 87%. Le marché a salué cette performance opérationnelle remarquable qui témoigne de la stratégie efficace déployée par le groupe. Si cette dynamique de croissance se poursuit, le titre pourrait continuer sur sa lancée dans les semaines à venir.

Saison des dividendes : Un catalyseur clé dans l'attente des indicateurs économiques

La plupart des sociétés cotées ont désormais annoncé la tenue de leurs Assemblées Générales Ordinaires, et certaines ont déjà commencé la mise en paiement de leurs dividendes, constituant un puissant catalyseur pour les gains remarquables enregistrés depuis le début de l'année 2025. Cependant, le marché aura besoin d'autres catalyseurs au cours du second semestre 2025 pour maintenir sa trajectoire ascendante. À cet égard, la publication des chiffres de croissance PIB tunisien du premier trimestre 2025 prévue jeudi prochain sera particulièrement scrutée par les investisseurs, car ces données économiques seront déterminantes pour orienter la tendance du TUNINDEX dans les semaines à venir.