PGH valorise Land'Or à 204,8 millions de dinars et passe à l'offre engageante

Poulina Group Holding (PGH) franchit une étape décisive dans le dossier Land'Or. Le géant industriel a transmis, le 10 août 2026, une offre engageante portant sur l'acquisition d'un bloc majoritaire du capital du fromager, sur la base d'une valorisation des fonds propres de 204,8 millions de dinars. Une opération qui, si elle aboutit, redessinerait l'actionnariat et le contrôle de la société.

Le groupe passe ainsi au stade ferme, après sa marque d'intérêt initiale dévoilée en février 2026, une offre alors non engageante visant la participation détenue par le fonds d'investissement Maghreb Private Equity Fund IV LLC. PGH en a informé ses actionnaires ainsi que l'ensemble des intervenants du marché financier

Une valorisation de 204,8 MDT, soit 14,860 dinars par action

L'élément central de cette offre reste le prix. PGH retient une valorisation des fonds propres (Equity Value) de 204 792 118 dinars, correspondant à un prix de 14,860 dinars par action Land'Or.

Second pilier du dispositif, en contrepartie de l'engagement ferme pris par PGH, le vendeur s'engage, à compter de l'acceptation de ladite offre et pour une durée de cent cinquante (150) jours calendaires, à ne pas solliciter, initier, encourager, poursuivre ou accepter toute offre concurrente, manifestation d'intérêt ou négociation portant sur tout ou partie des titres concernés par l'opération. Cette clause d'exclusivité verrouille les discussions le temps de boucler la transaction et écarte, de fait, tout contre-offrant durant cette fenêtre.

Trois conditions suspensives avant la concrétisation

Bien que l'offre revête un caractère engageant, PGH précise que sa réalisation demeure soumise à la satisfaction de plusieurs conditions suspensives usuelles.

Il s'agit d'abord de l'absence d'opposition du Conseil du Marché Financier (CMF), incluant l'obtention de toute autorisation, approbation ou dérogation éventuellement requise. Vient ensuite l'autorisation de l'opération de concentration économique par le Conseil de la Concurrence, conformément à la réglementation applicable en matière de contrôle des concentrations. Enfin, la négociation, la finalisation et la signature de la documentation contractuelle définitive, notamment le protocole de cession et l'ensemble des accords y afférents, devront intervenir conformément aux principes et conditions définis dans l'offre engageante.

Une avancée significative qui ne vaut pas encore certitude

Pour Poulina Group Holding, cette étape constitue une avancée significative dans le processus d'acquisition annoncé en février 2026. Le groupe prend toutefois soin de tempérer, puisque aucune certitude ne peut être donnée à ce stade quant à la réalisation effective de l'opération, celle-ci demeurant conditionnée à la satisfaction de l'ensemble des conditions précitées ainsi qu'à la conclusion des accords définitifs.

Conformément à ses obligations d'information, PGH s'est engagé à tenir le marché informé de toute évolution significative relative à cette opération, dans le respect de la réglementation en vigueur et des exigences de transparence applicables aux sociétés faisant appel public à l'épargne.