UNIMED : le bénéfice recule de 15 % au premier semestre 2026

Au premier semestre 2026, UNIMED a enregistré un chiffre d'affaires de 64,5 millions de dinars, contre 72,3 millions un an plus tôt, soit un recul de 10,8 %.

L'activité locale a résisté, avec des ventes en hausse de 1,3 %, à 51,2 millions de dinars, tandis que l'export a baissé de 39 %, à 13,3 millions, constituant le principal facteur de baisse. Cette contraction a pesé sur l'excédent brut d'exploitation, en repli de 18,2 %, à 23,1 millions de dinars. En revanche, le résultat d'exploitation a progressé de 15,6 %, à 20,6 millions, grâce à la forte diminution des dotations nettes aux amortissements et aux provisions. Cette amélioration essentiellement comptable ne s'est toutefois pas traduite dans le bénéfice net, qui a reculé de 15,2 %, à 8,8 millions de dinars, sous l'effet de charges exceptionnelles importantes. Parallèlement, les flux de trésorerie provenant de l'exploitation se sont nettement renforcés, atteignant 15,1 millions de dinars, contre 3,9 millions au premier semestre 2025.

Une marge d'exploitation soutenue par les reprises de provisions

Le résultat d'exploitation progresse à 20,6 millions de dinars et sa marge atteint 32 %, contre 24,7 % au premier semestre 2025. Cette amélioration doit toutefois être nuancée.

L'excédent brut d'exploitation, qui mesure la performance avant amortissements et provisions, baisse de 18,2 %, à 23,1 millions de dinars. Sa marge passe de 39 % à 35,8 %. La progression du résultat d'exploitation vient surtout de la chute des dotations nettes aux amortissements et aux provisions, ramenées de 10,4 à 2,5 millions de dinars. Ce montant bénéficie notamment de reprises nettes de provisions sur les risques, les stocks et les créances.

Autrement dit, la rentabilité d'exploitation publiée progresse, mais l'indicateur opérationnel avant provisions se contracte avec le chiffre d'affaires.

Le bénéfice pénalisé par le contrôle fiscal

Le résultat avant impôt baisse de 18,7 %, à 12,4 millions de dinars. UNIMED comptabilise 6,6 millions de dinars d'autres pertes ordinaires, contre seulement 0,1 million un an plus tôt.

Ces pertes comprennent principalement 4,4 millions de dinars liés à un accord conclu avec l'administration fiscale et 1,8 million au titre d'une mise au rebut de stocks, c'est-à-dire des produits retirés des comptes parce qu'ils ne pouvaient plus être utilisés ou commercialisés. Ces deux éléments absorbent une partie importante de l'amélioration du résultat d'exploitation.

Le bénéfice net ressort ainsi à 8,8 millions de dinars, contre 10,4 millions au premier semestre 2025. La marge nette s'établit à 13,7 %, contre 14,4 %. Rapporté aux 32 millions d'actions composant le capital, le bénéfice par action ressort à environ 0,276 dinar, contre 0,325 dinar un an auparavant.

Des flux de trésorerie opérationnels en forte amélioration

Les flux de trésorerie provenant de l'exploitation atteignent 15,1 millions de dinars, contre 3,9 millions un an plus tôt. Cette amélioration repose notamment sur la hausse des dettes fournisseurs et sur la baisse des autres actifs courants. Elle est partiellement freinée par l'augmentation des créances clients.

UNIMED a consacré 2 millions de dinars nets aux investissements et 11 millions au financement. Sur le semestre, l'entreprise a obtenu 16,7 millions de dinars de nouveaux crédits, tout en remboursant 27,7 millions de dinars d'emprunts.

Les dettes financières brutes, concours bancaires inclus, reculent ainsi de 33,1 % sur un an, à environ 34,7 millions de dinars. La trésorerie nette de clôture atteint 8,3 millions de dinars, contre 16,7 millions à fin juin 2025, mais elle progresse par rapport aux 6,2 millions enregistrés fin décembre 2025.

L'assemblée générale du 17 juin 2026 a décidé de distribuer 20 millions de dinars de dividendes, soit 0,625 dinar par action. Cette somme apparaissait encore parmi les passifs courants au 30 juin et a été payée en septembre 2026.

Cette distribution explique une grande partie de la baisse des capitaux propres, passés de 123,1 millions de dinars en juin 2025 à 100,1 millions en juin 2026. Elle doit aussi être prise en compte dans l'analyse de la liquidité du second semestre, puisque son paiement est intervenu après la date d'arrêté des comptes.

Deux points de vigilance dans le rapport des commissaires aux comptes

Les commissaires aux comptes formulent une conclusion avec réserve concernant Promochimica. UNIMED détient 17,51 % de cette société et lui a accordé une avance en compte courant. En l'absence d'états financiers récents et d'informations suffisantes sur son activité, les commissaires ne peuvent pas confirmer que les provisions comptabilisées sont suffisantes.

Le rapport signale également que les états financiers semestriels n'ont pas été déposés auprès du Conseil du marché financier et de la Bourse de Tunis dans le délai légal de deux mois suivant la clôture du semestre.