SAH Lilas : repli des ventes à l’export, croissance portée par les filiales

La Société d'Articles Hygiéniques (SAH) présente des résultats mitigés pour le premier semestre 2025, avec une performance individuelle en retrait mais un groupe consolidé qui maintient sa trajectoire de croissance, porté notamment par ses filiales africaines et sa nouvelle activité cosmétiques.

SAH Tunisie : Impact des difficultés à l'export

L'entité tunisienne de SAH affiche un chiffre d'affaires de 224,7 millions de dinars au 30 juin 2025, en recul de 3,7% par rapport à la même période de 2024 (233,3 MD). Cette contre-performance s'explique principalement par l'effondrement des ventes à l'export, qui chutent de 21,4% à 31,6 millions de dinars.

"Le blocage des lettres de crédit au niveau de la Banque Centrale de Libye a fortement impacté nos exportations", explique la direction dans son rapport trimestriel. Cette situation a particulièrement affecté le deuxième trimestre, où les ventes export ont plongé de 71,6% par rapport à 2024.

En revanche, le marché local fait preuve de résilience avec un chiffre d'affaires stable à 193,1 millions de dinars, pratiquement inchangé par rapport à 2024. Cette stabilité témoigne de la solidité de SAH sur son marché domestique, où l'entreprise maintient ses positions.

L'analyse par segment révèle que l'hygiène bébé demeure le fer de lance de SAH avec 35% des ventes totales, suivie de l'hygiène papier (31%). Les gammes féminine et adulte représentent respectivement 18% et 13% du chiffre d'affaires, tandis que les lingettes complètent le portefeuille avec 3%.

Investissements en berne, endettement en hausse

L'effort d'investissement s'est considérablement réduit, passant de 18,7 millions de dinars au premier semestre 2024 à seulement 4 millions de dinars en 2025, soit une chute de 78,7%. Ces investissements concernent principalement la construction d'une unité de production et de dépôt à Béja.

Parallèlement, l'endettement s'alourdit de 245,4 millions de dinars fin 2024 à 264,7 millions de dinars au 30 juin 2025, soit une progression de 19 millions de dinars en six mois.

Le groupe SAH Lilas tire son épingle du jeu

Croissance consolidée de 2,2% malgré les turbulences

À l'échelle du groupe, la performance est nettement plus encourageante. Les revenus nets consolidés atteignent 472,2 millions de dinars au 30 juin 2025, en progression de 2,2% par rapport aux 462,2 millions de dinars de 2024.

Cette croissance s'appuie sur plusieurs moteurs de performance. SAH Libye constitue la véritable étoile montante du groupe avec une croissance de 31,1%, atteignant 28 millions de dinars de revenus nets. La nouvelle activité Azur Cosmétiques génère déjà 29,5 millions de dinars contre seulement 12,2 millions en 2024. Azur Détergent maintient également une croissance soutenue de 4,9% pour un chiffre d'affaires de 79,8 millions de dinars.

Répartition géographique : l'Afrique au cœur de la stratégie

Le marché local consolidé progresse de 7,8% à 297,8 millions de dinars, tandis que l'international recule de 6,2% à 174,4 millions de dinars. Cette performance internationale masque toutefois des disparités importantes entre filiales, avec d'excellents résultats en Libye qui compensent les difficultés ailleurs.

La contribution de SAH Tunisie dans le groupe s'établit à 47,8%, suivie d'Azur Détergent (17%) et d'Azur Papier (11,1%). La nouvelle activité cosmétiques représente déjà 6,3% des revenus consolidés.

Perspectives 2025 : optimisme prudent

"Le groupe SAH anticipe une belle croissance sur le deuxième semestre de l'année 2025", annonce la direction.

  - La reprise des exportations vers le marché libyen

  - Les performances commerciales des filiales libyenne et algérienne

  - Les projets d'expansion régionale

Cette confiance s'appuie notamment sur la reconstitution des stocks destinés à l'export, qui seront facturés en octobre une fois les difficultés de lettres de crédit résolues. Le groupe SAH Lilas présente un profil de croissance à deux vitesses : fragilité de l'entité tunisienne face aux aléas géopolitiques, mais dynamisme du groupe porté par sa stratégie d'expansion africaine et de diversification sectorielle. Le second semestre 2025 sera déterminant pour confirmer cette trajectoire de reprise annoncée.