Poulina dépasse la barre symbolique des 4 milliards de dinars de chiffre d'affaires en 2025

Le géant industriel tunisien Poulina Group Holding (PGH) a confirmé sa solidité financière au terme de l'exercice 2025, affichant un chiffre d'affaires global consolidé de 4,16 milliards de dinars, en progression annuelle de 6,3 %.

Cette performance annuelle a été particulièrement dopée par un quatrième trimestre vigoureux, durant lequel les revenus ont bondi de 8,7 % pour atteindre 1,08 milliard de dinars. L'analyse des indicateurs d'activité révèle que cette croissance de fin d'année repose sur une double dynamique : une demande locale résiliente en hausse de 8 %, mais surtout une accélération notable des ventes à l'export qui ont grimpé de 15,6 % sur les trois derniers mois de l'année. La production a suivi cette tendance haussière, s'appréciant de 7,1 % sur le trimestre pour s'établir à 1,085 milliard de dinars.

L'agro-alimentaire et l'acier dopent les revenus

Dans le détail des métiers, l'Agro-alimentaire s'impose comme le principal moteur de croissance du groupe. Ce pôle a enregistré une hausse de 17,1 % de ses revenus au quatrième trimestre, portant sa croissance annuelle à 7,4 %. La direction explique cette performance par une augmentation des ventes locales de 18 %, couplée à une progression de 3 % à l'export. Parallèlement, le secteur de la Transformation d'acier a fait preuve d'une résilience remarquable avec une croissance de 11,2 % sur le trimestre. Contrairement à l'agroalimentaire, ce segment a tiré profit de l'international sur la fin d'année, la direction soulignant une hausse des ventes à l'export de 40 % sur le trimestre, générant une progression de 7,2 millions de dinars sur la période. D'autres secteurs affichent également des signaux verts, notamment les Matériaux de construction (+12,1 % au T4) et l'Immobilier qui, bien que volatil, termine l'année sur un bond de 19,5 % au dernier trimestre.

Sur le volet des investissements, PGH a opéré un repli stratégique en 2025. L'enveloppe allouée aux investissements s'est contractée de 18,3 %, s'établissant à 187,7 millions de dinars contre 229,7 millions un an plus tôt. Cette baisse n'a toutefois pas freiné les projets structurants. Les fonds ont été prioritairement fléchés vers les Matériaux de construction (28 % du total), avec l'avancement des usines de briques du Kef et la rénovation des équipements céramiques, ainsi que vers l'Intégration Avicole (28 %) pour la modernisation des abattoirs et centres d'élevage. L'agroalimentaire a capté 17 % des investissements, principalement pour le renforcement des capacités de froid et l'extension des usines de margarine à Bir Mcherga.

Endettement et résultats individuels en hausse

Cette expansion de l'activité s'accompagne néanmoins d'une tension sur la structure financière. L'endettement total du groupe a cru de 13,7 % pour atteindre 1,228 milliard de dinars au 31 décembre 2025. Si les crédits à moyen terme (CMT) ont progressé de manière maîtrisée de 7,1 %, c'est surtout l'endettement à court terme (CCT) qui a pesé sur le bilan, enregistrant une hausse de 23,6 %. Cette augmentation du besoin en fonds de roulement traduit l'effort de production et de stockage nécessaire pour soutenir la croissance des ventes observée en fin d'année.

Au niveau individuel, la société mère PGH  affiche une santé financière robuste. Le total des revenus de la holding a progressé de 20,5 % pour atteindre 221,4 millions de dinars en 2025. Cette hausse est principalement alimentée par les revenus des participations, qui ont bondi de 24,1 % à 162,2 millions de dinars. La holding a par ailleurs considérablement renforcé son portefeuille, avec des prises de participation s'envolant à près de 150 millions de dinars sur l'année, contre seulement 32,7 millions en 2024. Cette intensification des investissements s'explique essentiellement par une opération de croissance externe majeure réalisée durant l'exercice, à savoir l'acquisition de près de 30 % du capital de SAH, témoignant ainsi d'une volonté stratégique de diversification et de consolidation d'actifs de premier plan.