Bourse de Tunis : Le Tunindex bondit de 24,6% à fin septembre 2025

La Bourse de Tunis affiche une performance remarquable au terme des neuf premiers mois de 2025, portée par une croissance généralisée et une dynamique haussière sans précédent depuis 2024.

Le marché financier tunisien poursuit sur sa lancée. Avec un revenu global de 18,5 milliards de dinars contre 17,5 milliards un an auparavant, les sociétés cotées à la Bourse des Valeurs Mobilières de Tunis (BVMT) affichent une progression de 5,7% au 30 septembre 2025.

Le Tunindex bat tous les records

L'indice phare de la place tunisienne, le Tunindex, a bondi de 24,62% au troisième trimestre 2025, presque le double de sa performance de l'année précédente (+13,77%). Son pendant, le Tunindex 20 qui regroupe les 20 plus grandes capitalisations, fait encore mieux avec une hausse de 26,43% contre 15,71% sur la même période en 2024.

Ces vingt valeurs vedettes pèsent désormais 12 milliards de dinars, soit 65% du revenu global du marché, avec une croissance de 3,8% sur un an. Un poids qui confirme la concentration de la performance sur les grandes valeurs, notamment dans le secteur financier.

Le secteur financier, locomotive de la croissance

Avec un revenu global de 7,322 milliards de dinars en progression de 5,3%, le secteur financier reste le pilier incontournable du marché tunisien. Les banques cotées ont généré un produit net bancaire (PNB) cumulé de 5,470 milliards de dinars, en hausse de 4,7% par rapport aux neuf premiers mois de 2024.

Les établissements les plus performants ? La BIAT se distingue avec une croissance de 9,7% pour atteindre 1,195 milliard de dinars, suivie de la BNA (+8,9% à 808,7 millions) et de l'UBCI qui affiche la meilleure progression du secteur avec +10,4%. Wifak International Bank confirme également sa dynamique avec une hausse spectaculaire de 14,3%, portant son PNB à 75,7 millions de dinars.

Du côté des assurances, les sept compagnies cotées ont émis des primes pour un montant global de 1,376 milliard de dinars, soit une progression de 7,3%. Maghrebia Vie (+10,6%) et Assurance Maghrebia (+9,8%) tirent leur épingle du jeu dans un secteur porteur.

Le leasing n'est pas en reste avec une croissance de 7,1% pour les sept sociétés spécialisées, qui totalisent 439 millions de dinars de revenus nets. Hannibal Lease (+11,7%) et Best Lease (+10,7%) affichent les meilleures performances.

Distribution et technologie : les secteurs qui explosent

Si le secteur financier reste dominant, les meilleures performances reviennent aux secteurs de la technologie (+22,9%) et des services aux consommateurs (+13,2%). Ce dernier bénéficie notamment de l'embellie dans la distribution, où les deux enseignes cotées ont vu leur chiffre d'affaires cumulé grimper de 13,4% pour atteindre 1,491 milliard de dinars.

Monoprix affiche une croissance remarquable de 14,2% tandis que Magasin Général progresse de 12,8%, témoignant d'une consommation tunisienne résiliente malgré un contexte économique tendu.

L'automobile surprend également avec une hausse de 26,2% du chiffre d'affaires des quatre concessionnaires cotés (hors UADH), qui totalisent 1,116 milliard de dinars. City Cars (+3,2%) et Ennakl Automobiles (+4,0%) participent à cette dynamique, tout comme Artes qui explose avec une progression de 39,3%.

L'agroalimentaire reste solide

Les trois géants de l'agroalimentaire tunisien – Délice Holding, Poulina Group Holding et la SFBT – ont généré un revenu cumulé de 4,818 milliards de dinars, en progression de 4,3%. Poulina Group Holding, le mastodonte du secteur, affiche à lui seul 3,074 milliards de dinars (+5,5%), tandis que Délice Holding atteint 1,117 milliard (+4,3%).

Cette performance confirme la robustesse d'un secteur stratégique pour l'économie nationale, malgré les défis liés à l'inflation.

Les stars et les déçus du trimestre

Parmi les performances exceptionnelles, Tuninvest Sicar décroche la palme avec une explosion de 171,6% de son revenu, suivie de STA (+54,1%), Artes (+39,3%) et New Body Line (+34,9%). Telnet Holding confirme son statut de leader technologique avec une croissance de 22,9%.

À l'inverse, certaines valeurs peinent. Simpar s'effondre de 78,5%, victime des difficultés du secteur du bâtiment. Eurocycles recule de 13,1%, Carthage Cement de 11,8%, et STIP de 11%. Le secteur des matériaux de construction affiche d'ailleurs l'une des rares performances négatives avec un indice en baisse de 4,94%, reflet des difficultés du BTP tunisien.

Dix indices sectoriels sur douze dans le vert

Sur les douze indices sectoriels, dix affichent des performances positives au 30 septembre 2025. L'indice Services aux Consommateurs et l'indice Distribution partagent la première place avec une hausse spectaculaire de 54,42%, suivis de l'indice Services Financiers (+39,65%).

L'indice Biens de Consommation progresse de 31,40%, porté notamment par le sous-secteur Agroalimentaire et Boissons (+33,98%). L'indice Matériaux de Base gagne 32,39%, soutenu par la chimie (+8,5%).

Seuls deux indices restent dans le rouge : Bâtiment et Matériaux de Construction (-4,94%) et Industries (-1,61%), témoignant des difficultés persistantes dans ces secteurs traditionnels.

Un marché porteur mais vigilant

La performance du marché tunisien au troisième trimestre 2025 confirme la dynamique haussière amorcée en 2024. Avec un Tunindex qui a presque doublé sa progression annuelle et des revenus en hausse généralisée, les investisseurs retrouvent l'appétit pour les valeurs tunisiennes.

Toutefois, cette euphorie doit être nuancée. Les secteurs traditionnels comme le BTP et certaines industries manufacturières montrent des signes d'essoufflement. La concentration de la performance sur quelques grandes valeurs (les 20 du Tunindex 20 représentent 65% du revenu) pose également la question de la profondeur du marché.

Le quatrième trimestre sera déterminant pour confirmer cette tendance, dans un contexte économique national marqué par les défis budgétaires et les tensions inflationnistes. Les secteurs de la technologie, de la distribution et des services financiers apparaissent comme les valeurs refuges pour les investisseurs avisés.