La Bourse de Tunis reste au-dessus des 11 000 points malgré un repli du secteur bancaire

La place boursière tunisienne continue sa trajectoire positive en consolidant sa position au-delà de la barre symbolique des 11 000 points. Pour cette semaine du 7 au 11 avril 2025, marquée par un jour férié, l'indice phare TUNINDEX affiche une progression de 0,1%, s'établissant à 11 023,24 points. Cette nouvelle avancée porte la performance depuis le début de l'année à +10,7%, témoignant de la vigueur persistante du marché.

Le TUNINDEX 20, qui regroupe les principales capitalisations du marché, a également progressé de 0,2% pour atteindre 4 931,17 points, consolidant sa hausse annuelle à +12,5%.

Une activité en nette progression après la période festive

La semaine boursière, bien que amputée d'une séance en raison de la fermeture du parquet mercredi 9 avril pour la commémoration de la fête des Martyrs, a enregistré un volume d'échanges remarquable de 31,3 millions de dinars. Cette performance représente une augmentation significative par rapport aux 18,08 millions de dinars de la semaine précédente, qui était fortement réduite en raison des festivités de l'Aïd el-Fitr. Ce rebond des transactions démontre un retour à la normale de l'activité après la période festive, signalant l'engagement continu des investisseurs dans un marché qui se maintient fermement au-dessus de la barre symbolique des 11 000 points.

Un contexte économique national préoccupant

Cette performance boursière contraste avec la situation macroéconomique du pays. Les données commerciales du premier trimestre 2025 révèlent un creusement inquiétant du déficit, qui a bondi de 66% en glissement annuel pour atteindre 5050,5 millions de dinars, contre 3027,4 MD à la même période en 2024. Cette détérioration résulte d'un double effet ciseau : les exportations ont reculé de 5,9% à 15325,1 MD, tandis que les importations ont progressé de 5,5% pour s'établir à 20375,5 MD.

Un marché découplé des turbulences internationales

Sur la scène internationale, les marchés ont connu un rebond significatif après la décision de l'administration Trump de suspendre l'application de nouveaux tarifs douaniers. Parallèlement, l'or a atteint des niveaux record, reflétant les inquiétudes persistantes concernant les tensions commerciales mondiales.

Dans ce contexte volatil, la Bourse de Tunis fait preuve d'une remarquable autonomie par rapport aux soubresauts des marchés internationaux, confirmant sa capacité à évoluer selon sa propre dynamique.

Secteurs: l'agroalimentaire en tête, la construction en difficulté

L'analyse des performances sectorielles révèle des évolutions fortement disparates cette semaine :

- Le secteur agroalimentaire et boissons se distingue comme le plus performant avec une remarquable progression de +3,19%, portant la performance annuelle à 17,26% 

- Les biens de consommation affichent également une solide avancée de +2,24%, portant leur gain annuel à un impressionnant +16,56%

- Les services financiers s'illustrent avec une hausse de +1,23%, surperformant nettement l'indice des sociétés financières et affichant +10,49% depuis janvier

- Les matériaux de base maintiennent leur dynamique positive avec +1,03%, confirmant leur statut de leader sur l'année avec +18,34%

- Les secteurs de la distribution et des services aux consommateurs enregistrent une progression de +0,70%, avec des performances annuelles identiques de +12,35% 

- Les assurances rebondissent légèrement à +0,25%, portant leur progression annuelle à +5,02%

À l'inverse, plusieurs secteurs ont connu des replis significatifs :

- Le bâtiment et matériaux de construction subit la plus forte correction avec -2,44%, aggravant sa contre-performance annuelle qui s'établit désormais à -5,46%

- Les industries reculent de -1,91%, accentuant leur performance négative depuis le début de l'année à -3,36%

- Les produits ménagers et de soins personnels cèdent -0,67%, ralentissant leur progression annuelle de +14,38%

- Le secteur bancaire, poids lourd du marché, affiche un repli de -0,48%, malgré une performance annuelle solide de +11,57%

- L'indice des sociétés financières recule de -0,35%, influencé par la baisse du compartiment bancaire

Perspectives : entre dynamique interne et vigilance

La vitalité du marché tunisien demeure soutenue par plusieurs facteurs clés malgré l'absence d'annonces majeures de dividendes cette semaine. Les investisseurs maintiennent leur optimisme en anticipation des prochaines assemblées générales qui devraient livrer leur lot de bonnes nouvelles dans les semaines à venir. Cette confiance dans le potentiel de rémunération du capital investi continue d'alimenter l'intérêt pour les actions tunisiennes. Parallèlement, l'orientation accommodante de la politique monétaire nationale, avec un taux directeur récemment abaissé de 0,5% à 7,5%, renforce l'attrait relatif des placements en actions comparativement aux produits à rendement fixe, incitant les détenteurs de capitaux à privilégier le marché boursier dans leurs allocations d'actifs. Alors que l'économie tunisienne fait face à des défis majeurs, comme l'illustre la détérioration de la balance commerciale, la résilience de son marché boursier offre un contraste saisissant et représente un havre de valorisation pour les capitaux locaux dans un environnement international incertain.

Analyse des valeurs phares de la semaine

Performances remarquables à la hausse

POULINA GROUP HOLDING (PGH) se distingue comme le leader incontesté cette semaine avec une hausse exceptionnelle de +16,7%, clôturant à 13,400 dinars. Le titre a drainé un volume d'échanges important de 5,251 millions de dinars, représentant 16,8% des transactions du marché. Son rendement annuel atteint désormais 54,38% après cinq semaines consécutives de gains. Le cours semble toutefois avoir buté sur une zone de résistance technique importante qui pourrait freiner sa progression à court terme sans nouvelle impulsion fondamentale.

ASSAD poursuit sa trajectoire ascendante avec une hausse hebdomadaire de +13,4%, portant le cours à 2,030 dinars. Le titre a généré un volume d'échanges de 475 000 dinars, en baisse par rapport à la semaine précédente. Sur le plan annuel, ASSAD affiche une performance exceptionnelle de +241,94%. Cette progression remarquable est soutenue par des anticipations positives concernant le règlement d'un litige avec la douane et un changement de perspectives favorables pour l'entreprise.

TPR maintient sa dynamique positive avec une progression de +11,5%, clôturant à 9,200 dinars et générant un volume d'échanges conséquent de 2,129 millions de dinars (6,8% du marché). Le titre continue de bénéficier des perspectives favorables dans le secteur de l'aluminium, alors que les investisseurs attendent la communication du résultat net et l'annonce du dividende à distribuer.

BNA Assurances (anciennement Assurances AMI) affiche une solide performance avec une hausse de +11,3%, s'établissant à 2,750 dinars pour un volume d'échanges de 417 000 dinars. Cette progression est d'autant plus notable que le secteur des assurances reste globalement stable. Rappelons que l'entreprise a déposé son dossier d'introduction à la Bourse de Tunis fin décembre, un facteur qui soutient l'intérêt des investisseurs.

Principales baisses observées

ICF subit la correction la plus importante du marché avec un repli de -14,5%, ramenant le cours à 103,350 dinars malgré des échanges significatifs de 1,424 million de dinars. Paradoxalement, malgré l'annonce d'un triplement de son bénéfice net à 21,45 millions de dinars, le titre a été sanctionné par les investisseurs. Son rendement annuel s'est réduit à 4,39%, contre 29,29% un mois auparavant. Une assemblée générale ordinaire est prévue jeudi 17 avril 2025, mais l'absence de proposition de dividende semble peser sur le sentiment du marché.

SOTETEL connaît une chute significative de -12,8% après deux mois de stagnation, ramenant le cours à 6,020 dinars avec un volume d'échanges de 538 000 dinars. Le titre montre des signes techniques préoccupants avec une cassure des moyennes mobiles 20 et 50 semaines, indiquant un désintérêt marqué des investisseurs. Cette évolution intervient dans un contexte de baisse de 16,3% des produits d'exploitation au quatrième trimestre 2024, s'établissant à 22,2 millions de dinars contre 26,5 millions à la même période en 2023.

Valeurs à fort volume d'échanges

AMEN BANK génère un volume d'échanges important de 3,105 millions de dinars malgré une légère baisse de -0,3%, clôturant à 41,200 dinars. Le titre entre dans une phase de consolidation technique après avoir franchi récemment le seuil symbolique des 40 dinars, un niveau qui marque une étape importante dans sa valorisation.

ATTIJARI BANK enregistre un volume d'échanges de 1,882 million de dinars avec un recul de -1,6%. Le détachement d'un dividende de 5 dinars a été effectué le mardi 8 avril. L'assemblée générale a approuvé une augmentation de capital par incorporation de réserves, mais la date exacte de réalisation n'a pas encore été fixée, maintenant une certaine attente chez les investisseurs.

CARTHAGE CEMENT complète ce panorama avec un volume d'échanges de 1,537 million de dinars (4,9% du marché) et une baisse de -3,3%. Le titre n'a pas réussi à franchir la résistance technique des 2,3 dinars, reflétant les difficultés persistantes du secteur de la construction et l'incertitude qui continue de peser sur les perspectives de l'entreprise.