S&P relève la note de Arab Tunisian Bank

L'agence de notation S&P Global Ratings a annoncé ce jeudi 15 mai une révision à la hausse de la note de crédit à long et court terme de l'Arab Tunisian Bank (ATB), passant de 'CCC+/C' à 'B-/B' avec perspective stable.

Cette décision reflète l'atténuation des pressions sur le secteur bancaire tunisien, la Tunisie ayant réussi à préserver ses réserves et à honorer sa dette commerciale malgré des options de financement limitées. 

Arab Tunisian Bank : une amélioration notable

Le relèvement de la note d'ATB reflète la diminution des risques liés à l'environnement macroéconomique de la banque. S&P prévoit que le ratio de prêts non performants de la banque se stabilisera à environ 12,5% sur la période 2025-2026, contre environ 12,9% actuellement. Bien que la rentabilité de la banque devrait s'améliorer progressivement, sa capitalisation restera faible, avec un ratio de capital ajusté au risque (RAC) restant inférieur à 3%, malgré le soutien continu de sa maison mère, Arab Bank Group.

L'exposition directe d'ATB au gouvernement tunisien demeure significative, à environ 620 millions de dinars tunisiens (7,4% du total des actifs). De plus, environ 11% de ses prêts ont été accordés à des entreprises publiques. Les notations reflètent également la solide clientèle de la banque, sa base de dépôts large et stable, ainsi que sa dépendance réduite au financement sur les marchés à court terme.

Une dette extérieure honorée malgré un contexte difficile

La Tunisie a réussi à rembourser ses échéances d'eurobonds totalisant 2,4 milliards de dollars américains (4% du PIB) sur la période 2024-2025, et ce malgré des conditions de liquidité externes difficiles. Cette performance s'explique principalement par l'augmentation des réserves en devises étrangères provenant des envois de fonds des expatriés tunisiens et de l'activité touristique.

S&P note toutefois que ces remboursements ont été en partie soutenus par des emprunts directs auprès de la Banque Centrale de Tunisie (BCT), ce qui pourrait menacer la stabilité monétaire du pays si cette pratique venait à s'intensifier significativement.

En 2024, le parlement tunisien a approuvé deux prêts sans intérêt de la BCT au gouvernement, totalisant 14 milliards de dinars tunisiens (8% du PIB), remboursables sur 10 à 15 ans avec un délai de grâce de trois ans. L'agence prévoit que le gouvernement continuera d'emprunter auprès de la BCT pour faire face à certaines obligations externes en cas de besoin, et s'appuiera davantage sur le financement intérieur.

Des perspectives économiques en légère amélioration

S&P anticipe une amélioration des performances du secteur agricole qui devrait soutenir une croissance du PIB réel d'environ 1% pour 2025, avant d'augmenter modérément à 1,5% en 2026, après une hausse de 1,4% en 2024. L'activité industrielle devrait également se redresser (augmentation de 3,3% contre une baisse de 2,7% en 2024), principalement grâce à une reprise dans le secteur manufacturier orienté vers l'exportation.