SIAME : Le marché privé en forte baisse, la STEG limite les dégâts

SIAME a récemment publié ses indicateurs du premier trimestre 2025. L'entreprise enregistre une baisse de 8,6% de ses revenus pour cette période, atteignant 10,775 millions de dinars tunisiens (MD) contre 11,785 MD à la même période en 2024.

Marché local en berne, compensé partiellement par la STEG

Le marché local accuse un recul significatif de 14,4% avec une baisse de 1,171 MD. Cette évolution résulte d'un double mouvement : les ventes sur le marché local privé s'effondrent de 36,1% (soit 1,923 MD), conséquence directe, selon la direction de SIAME, "de la conjoncture économique difficile et de l'avènement du mois de Ramadan qui s'est étalé sur tout le mois de mars". Parallèlement, les ventes à la Société Tunisienne de l'Électricité et du Gaz (STEG) progressent de 26,8%, représentant un gain de 751 mille dinars par rapport au premier trimestre 2024, amortissant partiellement la baisse du marché privé.

Le secteur export constitue une lueur d'espoir dans ce tableau, affichant une croissance modeste mais positive de 4,4%, soit une augmentation de 161 mille dinars. Cette performance témoigne d'une résilience appréciable sur les marchés internationaux dans un contexte global tendu.

Stratégie d'investissement offensive malgré le contexte

En dépit des difficultés commerciales, SIAME poursuit une politique d'investissement ambitieuse. Les investissements du premier trimestre 2025 s'élèvent à 844 mille dinars, soit plus du triple des 256 mille dinars engagés durant la période correspondante de 2024.

Cette enveloppe se décompose en trois volets principaux : 361 mille dinars consacrés aux investissements matériels pour le renouvellement des équipements de production, 82 mille dinars alloués aux investissements immatériels, et 400 mille dinars destinés aux investissements financiers. Cette stratégie offensive en période de contraction des ventes traduit vraisemblablement une vision à moyen terme, anticipant une reprise du marché et préparant l'entreprise à y répondre efficacement.

Endettement sous contrôle mais orienté à la hausse

L'endettement bancaire de SIAME progresse de 3,5% depuis fin décembre 2024, avec une augmentation de 904 mille dinars portant le total à 26,549 MD au 31 mars 2025. La société attribue principalement cette évolution au règlement de dettes fournisseurs.

La structure de cet endettement révèle une prépondérance massive du court terme, qui représente 25,599 MD, contre seulement 950 mille dinars pour les dettes à moyen et long terme. Cette configuration pourrait constituer un point de vigilance pour l'équilibre financier de l'entreprise si la reprise commerciale tardait à se matérialiser.

Production maintenue malgré la baisse des ventes

Fait notable, la production de SIAME demeure quasi stable à 11,105 MD au premier trimestre 2025, contre 11,322 MD un an plus tôt, soit un recul limité à 1,9%. Ce décalage entre la baisse plus marquée des ventes (-8,6%) et la relative stabilité de la production suggère une augmentation des stocks, témoignant soit d'une anticipation de rebond des commandes, soit d'une adaptation en cours des volumes de production.

La société fait face à un premier trimestre délicat mais maintient son cap stratégique. La fin de la période du Ramadan devrait favoriser une normalisation du marché local privé dans les mois à venir, bien que le secteur immobilier, client important des produits électriques, peine toujours à retrouver un rythme de croissance soutenu. L'efficacité des nouveaux équipements de production acquis durant ce trimestre constituera un atout potentiel pour capter la reprise économique attendue, tandis que le développement progressif des ventes à l'export pourrait offrir un relais de croissance bienvenu face aux incertitudes du marché domestique.

Rappelons que malgré les défis rencontrés, SIAME reste confiante dans ses perspectives, comme en témoigne la proposition d'un dividende de 0,180 dinar par action, ce qui représente une augmentation significative de 50% par rapport au dividende de 0,120 dinar distribué l'année précédente. Les actionnaires sont conviés à participer à l'Assemblée Générale qui se tiendra le jeudi 15 mai 2025 à 9h00 au siège social de la société.