La BCT maintient son taux directeur à 7,50% face à l'inflation persistante

La Banque Centrale de Tunisie a décidé de maintenir sa politique monétaire restrictive face aux défis économiques persistants.

La Banque Centrale de Tunisie (BCT) a annoncé aujourd'hui le maintien de son taux directeur à 7,50%, une décision prise lors de la réunion de son Conseil d'Administration qui s'est tenue ce mercredi 30 juillet 2025. Cette position attentiste s'inscrit dans un contexte économique marqué par une inflation qui, bien qu'en baisse, reste préoccupante à plus de 5%.

Une inflation qui résiste malgré les signes d'amélioration

Si les tensions inflationnistes montrent des signes d'apaisement, la situation demeure délicate. Le taux d'inflation s'est stabilisé à 5,4% en juin 2025, contre 6,2% à la fin de l'année 2024. Cette amélioration reste toutefois insuffisante aux yeux des autorités monétaires, qui pointent du doigt la persistance de pressions sur certains segments.

L'inflation sous-jacente, mesure clé excluant les produits alimentaires frais et les prix administrés, a reculé à 4,7% en mai-juin 2025, contre 5,2% en décembre 2024. Paradoxalement, les produits alimentaires frais continuent de flamber avec un taux d'inflation de 13,6% en juin, bien au-dessus de la moyenne historique de 5%.

Des perspectives de croissance encourageantes

Malgré les défis inflationnistes, l'économie tunisienne montre des signes de redressement. Après un léger ralentissement au premier trimestre 2025, les indicateurs conjoncturels laissent présager une reprise graduelle de la croissance. Cette amélioration devrait être portée par la relance des principales industries exportatrices et le dynamisme de la demande intérieure.

Cette tendance se reflète dans l'évolution des importations, qui ont maintenu une croissance soutenue au deuxième trimestre 2025, notamment pour les matières premières et demi-produits, signalant une activité économique en expansion.

Un déficit courant qui se creuse

Le secteur extérieur présente un tableau plus mitigé. Le déficit commercial s'est creusé à 9,900 millions de dinars au terme du premier semestre 2025, contre 8,017 millions un an auparavant. Cette dégradation a entraîné un élargissement du déficit courant, qui atteint désormais 3,399 millions de dinars, soit 1,9% du PIB, contre 1,2% l'année précédente.

Toutefois, cette situation a été partiellement compensée par une bonne performance des revenus du travail et des recettes touristiques, secteurs qui continuent de soutenir l'économie tunisienne.

Point positif, les avoirs nets en devises font preuve de solidité. Ils s'établissent à 23,2 milliards de dinars au 29 juillet 2025, équivalant à 101 jours d'importations, contre 24,4 milliards une année auparavant. Cette résilience, couplée à la bonne tenue du dinar face aux principales devises, devrait contribuer à soutenir la désinflation.

Prudence face aux risques persistants

Les prévisions tablent sur une poursuite de la baisse graduelle de l'inflation durant le second semestre 2025, avec un taux moyen de 5,3% pour l'ensemble de l'année, contre 7% en 2024. Cependant, la BCT reste vigilante face aux risques haussiers, notamment ceux liés à l'évolution des prix internationaux des matières premières.

Dans un contexte international marqué par des tensions commerciales et géopolitiques inédites, qui pèsent sur les perspectives de croissance mondiale et exacerbent l'incertitude sur les prix des produits de base, la BCT privilégie une approche prudente. Cette stratégie s'aligne sur la tendance mondiale des banques centrales, qui ont considérablement réduit leur marge de manœuvre pour poursuivre l'assouplissement monétaire.

Le Conseil d'Administration estime que les risques haussiers sur la trajectoire de l'inflation demeurent actifs, justifiant le maintien d'une politique monétaire restrictive pour soutenir le processus désinflationniste et ramener l'inflation vers sa moyenne de long terme.