La Banque centrale de Tunisie maintient son taux directeur à 8% malgré une décélération de l'inflation

La Banque centrale de Tunisie (BCT) a tenu sa réunion trimestrielle le mercredi 25 septembre 2024 pour examiner la situation économique et financière du pays. Malgré une légère amélioration de certains indicateurs, le Conseil d'Administration a décidé de maintenir le taux directeur à 8%, citant des risques persistants sur la trajectoire de l'inflation.

Contexte économique international

Le communiqué de la BCT souligne une résilience de l'activité économique aux États-Unis et en Chine, ainsi qu'une reprise progressive dans la Zone Euro, principal partenaire commercial de la Tunisie. En ce qui concerne l'inflation, on observe une poursuite quasi généralisée du processus désinflationniste à l'échelle mondiale. Dans ce contexte de baisse de l'inflation, l'assouplissement monétaire récemment amorcé par les banques centrales des principales économies devrait se poursuivre graduellement.

Situation économique nationale

Au deuxième trimestre 2024, la croissance économique tunisienne a atteint 1% en glissement annuel, contre 0,3% au trimestre précédent. Cette légère amélioration s'est produite malgré la contre performance de plusieurs secteurs clés, notamment la construction, les mines et l'énergie. Les perspectives pour le troisième trimestre 2024 sont positives, soutenues par le redressement attendu de la demande extérieure et le renforcement progressif de la demande intérieure.

Le commerce extérieur s'est amélioré au troisième trimestre 2024. Sur les huit premiers mois de l'année, le déficit commercial (FOB-FOB) est resté stable, tandis que les excédents des balances des services et des revenus se sont améliorés. Cette évolution a contribué à la contraction du déficit courant, qui s'est établi à 2.130 MDT contre 3.105 MDT à fin août 2023. Les réserves de change ont atteint 25.654 MDT, soit l'équivalent de 116 jours d'importation, au 24 septembre 2024. Par ailleurs, le dinar tunisien a continué à faire preuve de résilience face aux principales devises.

Évolution de l'inflation

Le taux d'inflation en Tunisie s'est établi à 6,7% en glissement annuel en août 2024, contre 7% le mois précédent. Le maintien de l'inflation à des niveaux relativement élevés s'explique notamment par la hausse des prix de certains produits alimentaires frais, comme les viandes rouges et les légumes, ainsi que par la persistance de l'inflation sous-jacente (hors produits alimentaires frais et produits à prix administrés) qui s'est stabilisée à 7%.

Les prévisions de la BCT tablent sur une inflation moyenne de 7% pour l'année 2024, contre 9,3% en 2023. L'inflation sous-jacente devrait quant à elle se situer autour de 7,2% en moyenne pour 2024, comparée à 9,1% l'année précédente.

Risques identifiés



La BCT a identifié plusieurs risques haussiers pour l'inflation à court et moyen terme. Parmi ces risques figurent la remontée potentielle des prix internationaux des produits de base et de l'énergie, le stress hydrique qui affecte le pays, l'affaiblissement des capacités de production, et la situation encore difficile des finances publiques.

Décision de politique monétaire

Face à ces défis, le Conseil d'Administration de la BCT a pris la décision de maintenir le taux directeur inchangé à 8%. Cette décision vise à continuer à soutenir le processus désinflationniste en cours, tout en tenant compte des risques persistants qui entourent la trajectoire de l'inflation.

Le Conseil de la BCT souligne l'importance cruciale de mettre en œuvre des réformes structurelles pour augmenter le potentiel de croissance de l'économie tunisienne et rétablir les équilibres globaux à moyen et long terme. Malgré la résilience dont a fait preuve l'économie nationale ces dernières années, l'implémentation de ces réformes est jugée indispensable pour assurer une croissance durable et équilibrée.