CITY CARS : Stabilité du dividende malgré une profitabilité sous pression en 2024

CITY CARS, acteur majeur de la distribution automobile en Tunisie, vient de publier ses états financiers individuels pour l'exercice clos le 31 décembre 2024. Ces chiffres, qui seront soumis à l'approbation de l'Assemblée Générale Ordinaire (AGO) le 30 mai 2025, révèlent une performance contrastée avec une légère croissance du chiffre d'affaires mais un repli du bénéfice net. Fait notable, le Conseil d'Administration proposera le maintien d'un dividende brut de 1,250 dinar par action, identique à celui de l'année précédente.

Analyse de la performance : une profitabilité sous pression

Le chiffre d'affaires de CITY CARS a enregistré une légère progression de près de 1%, passant de 361,10 millions de dinars (MD) en 2023 à 364,61 MD en 2024. Cependant, cette hausse des revenus n'a pas suffi à compenser l'augmentation des charges d'exploitation, qui grimpent à 326,90 MD contre 321,30 MD un an plus tôt. En conséquence, le résultat d'exploitation s'est contracté de 5,25%, passant de 39,80 MD à 37,71 MD.

La profitabilité a également été affectée par une nette augmentation des charges financières nettes, qui ont plus que doublé pour atteindre 3,71 MD (contre 1,48 MD en 2023). Malgré une hausse des produits des placements (8,61 MD contre 7,49 MD), le résultat des activités ordinaires avant impôt recule de 8,4%, s'établissant à 42,33 MD contre 46,22 MD en 2023.

Au final, le bénéfice net de l'exercice 2024 s'établit à 27,87 MD, en baisse de 7,4% par rapport aux 30,12 MD dégagés en 2023. Le résultat net par action suit logiquement cette tendance, passant de 1,673 DT à 1,549 DT.

Évolution du Bilan : des actifs en hausse et une gestion des stocks optimisée

Sur le plan bilanciel, les actifs totaux de CITY CARS ont progressé pour atteindre 262,48 MD (contre 249,79 MD à fin 2023). Les capitaux propres se renforcent également, s'élevant à 89,50 MD contre 84,12 MD, portés par l'intégration du résultat de l'exercice.

L'analyse des actifs courants révèle une baisse notable des stocks, qui passent de 112,87 MD à 102,08 MD, potentiellement signe d'une meilleure gestion des approvisionnements. Parallèlement, les créances clients ont significativement augmenté, atteignant 29,57 MD contre 15,65 MD, un point qui nécessitera une vigilance sur les délais de recouvrement. Les placements et autres actifs financiers courants ont également crû, passant de 68,75 MD à 74,34 MD, témoignant d'une gestion active de la trésorerie.

Flux de trésorerie : nette amélioration de la génération de cash d'exploitation

Point particulièrement positif de cet exercice, les flux de trésorerie provenant de l'exploitation ont connu une amélioration spectaculaire. Ils passent d'un modeste 7,63 MD en 2023 à un solide 30,17 MD en 2024. Cette performance a largement contribué à une variation nette de trésorerie positive de 4,42 MD, contrastant fortement avec la variation négative de 21,93 MD l'année précédente. La trésorerie à la clôture de l'exercice s'établit ainsi à un confortable 74,25 MD.

Dividende stable et perspectives

Face à ces résultats, la proposition du Conseil d'Administration de maintenir un dividende de 1,250 DT par action témoigne de la confiance de la direction dans les fondamentaux de la société et de sa volonté de maintenir une politique de retour aux actionnaires attractive, malgré la baisse du bénéfice.

Les actionnaires sont donc conviés à l'Assemblée Générale Ordinaire pour délibérer sur ces comptes, l'affectation du résultat et la distribution proposée. En dépit d'un contexte qui a pesé sur sa profitabilité nette en 2024, CITY CARS démontre une certaine résilience avec une croissance de son activité et surtout une nette amélioration de sa génération de cash-flow d'exploitation. La stabilité du dividende proposé est un signal fort envoyé aux investisseurs dans l'attente des orientations futures qui seront discutées lors de l'AGO. Celles-ci devront notamment tenir compte d'un démarrage d'exercice 2025 plus contrasté, les indicateurs du premier trimestre ayant révélé une baisse des revenus de 21,1% à 70,98 MD, due à une diminution des volumes d'importation de véhicules neufs par rapport à la même période en 2024. L'assemblée sera donc d'autant plus attendue pour éclaircir la trajectoire de la société face à ces nouvelles dynamiques.