City Cars : Croissance modérée sur 9 mois, trésorerie en baisse

Le concessionnaire tunisien d'automobiles City Cars a publié ses indicateurs d'activité pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'année 2025, révélant une performance contrastée marquée par une croissance des revenus tempérée par une dégradation notable de sa position de trésorerie.

Entre progression sur neuf mois et essoufflement trimestriel

Au terme des neuf premiers mois de 2025, City Cars enregistre des revenus hors taxes de 271,4 millions de dinars(MDT), contre 262,9 MDT sur la même période en 2024, soit une progression de 3,2%.

L'analyse trimestrielle révèle toutefois un ralentissement significatif. Le troisième trimestre 2025 affiche des revenus de 90,6 MDT, en net recul par rapport aux 127,8 MDT du même trimestre 2024, soit une baisse de 29,1%. Cette contraction trimestrielle soulève des interrogations sur la dynamique commerciale de l'entreprise en seconde moitié d'année.

Parallèlement, City Cars  a procédé à un renforcement marqué de ses ressources humaines, avec un effectif passant de 73 à 97 collaborateurs au 30 septembre 2025, soit une hausse de 32,9%. Cette expansion s'explique principalement par l'intégration du personnel intérimaire dans les effectifs permanents. Conséquence directe, la masse salariale progresse de 11,7% à 3,4 MDT sur neuf mois, bien que cette croissance reste inférieure à celle des effectifs, suggérant une optimisation des coûts salariaux unitaires.

Une trésorerie sous pression : la normalisation des délais fournisseurs en cause

Le point le plus préoccupant de ces indicateurs concerne la trésorerie nette, qui s'établit à 38,7 MDT au 30 septembre 2025, contre 67,7 MDT un an auparavant. Cette forte contraction de 42,8% représente une érosion de près de 29 millions de dinars de liquidités, en partie attribuable à un réajustement structurel du besoin en fonds de roulement.

L'amélioration spectaculaire du délai moyen de règlement des fournisseurs, ramené de 179 jours fin 2024 à 110 jours au 30 septembre 2025, constitue le principal facteur explicatif de cette dégradation apparente de la position de trésorerie. Cette réduction de près de 70 jours témoigne d'une normalisation contrainte des relations commerciales, vraisemblablement sous la pression conjuguée du constructeur.

Cette dégradation intervient malgré une amélioration notable du profil financier global. Les charges financières nettes reculent de 36,3% à 1,9 MDT sur neuf mois, contre 3,1 MDT en 2024, témoignant d'une meilleure gestion de l'endettement et une renégociation favorable des conditions de financement. Les produits des placements constituent également une note positive, atteignant 7,2 MDT sur neuf mois, soit une hausse de 4,3% qui suggère une stratégie de diversification prudente, même si ces revenus restent marginaux face au chiffre d'affaires principal.

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Un quatrième trimestre déterminant pour confirmer la trajectoire

Si City Cars  démontre une certaine résilience avec une croissance positive sur neuf mois et une amélioration de sa structure financière, plusieurs signaux nécessitent une attention particulière. La forte contraction de la trésorerie, conjuguée au recul des ventes au troisième trimestre, interroge sur la capacité de l'entreprise à maintenir sa dynamique de croissance en fin d'année.

Dans un marché automobile tunisien caractérisé par des contraintes d'importation persistantes, City Cars  se trouve à un moment charnière. L'entreprise devra démontrer sa capacité à optimiser sa structure de coûts, à dynamiser ses ventes et surtout à préserver sa position de trésorerie pour assurer sa pérennité opérationnelle et ses ambitions de développement. Les résultats du quatrième trimestre seront déterminants pour les perspectives de croissance de la société et la politique de distribution de dividendes.