Assurances en Tunisie : Une croissance à plus de 9% qui peine à convaincre la bourse

Dans un contexte économique tunisien en lente reprise, le secteur des assurances affiche une croissance remarquable au premier semestre 2024. Alors que l'économie tunisienne enregistre une croissance du PIB de 1,0% au deuxième trimestre, en hausse par rapport aux 0,3% du premier trimestre, le secteur des assurances se démarque avec une progression significative.

Les cinq principales compagnies d'assurance cotées ont vu leurs primes émises atteindre 716,6 millions de dinars (MD) au premier semestre 2024, marquant une croissance de 9,6% par rapport à la même période en 2023. La STAR, leader du marché, maintient sa position avec 235,3 MD de primes, en hausse de 9,5%. Elle est suivie par ASTREE avec 160,9 MD (+8,6%) et Assurances Maghrebia avec 154,4 MD (+7,6%). BH Assurance se distingue avec la plus forte croissance, atteignant 103,3 MD de primes (+13,2%), tandis qu'Assurances Maghrebia Vie complète le tableau avec 62,7 MD (+12%). Parallèlement, Tunis Re, le réassureur national, a enregistré une progression de 12,5% de ses primes, atteignant 118,6 MD. 

Cependant, cette croissance opérationnelle ne se reflète pas dans les performances boursières du secteur. L'indice sectoriel des assurances a enregistré une baisse de 3,74% au cours du premier semestre 2024, contrastant avec la hausse de 11,50% de l'indice Tunindex sur la même période. Les rendements annuels des sociétés d'assurances cotées présentent un tableau mitigé : si Tunis Re et ASTREE affichent des rendements positifs de 7,64% et 3,09% respectivement, d'autres acteurs connaissent des baisses significatives. La STAR voit son cours chuter de 5,81%, tandis qu'Assurances Maghrebia et sa filiale vie accusent des baisses respectives de 8,48% et 10,60%.

Cette situation contraste avec la performance globale du secteur financier tunisien. Les banques ont enregistré une croissance de leur Produit Net Bancaire de 5,7%, tandis que les services financiers ont vu leur revenu augmenter de 9,5%. Sur le plan boursier, l'indice du secteur financier a progressé de 13,18%, tiré par une hausse de 14,06% de l'indice bancaire et une envolée de 20,71% de l'indice des services financiers.

Le secteur des assurances fait face à plusieurs défis, notamment la gestion de l'impact de l'inflation sur les coûts des sinistres et les marges. L'environnement réglementaire en évolution et la nécessité d'accélérer la transformation digitale sont également des enjeux importants. Les compagnies d'assurance continuent de développer de nouveaux produits, en particulier dans les domaines de la santé et de la prévoyance, pour répondre aux besoins changeants des consommateurs.

Pour le second semestre 2024, le secteur devra concilier la poursuite de sa croissance opérationnelle avec l'amélioration de sa performance boursière. La capacité des assureurs à convertir efficacement la croissance des primes en rentabilité durable sera un facteur clé pour regagner la confiance des investisseurs et aligner la performance boursière sur les solides résultats opérationnels observés.